周五夜盘宏观因素再次主导风险资产波动，美国公布非农数据后，美元大幅回落，海外股市、金、银、铜等均大幅上涨，油价虽然也有冲高动作，但最终还是回吐了涨幅，收于一周低位。油市情绪仍然低落，最终新年第一周跌幅超8%。油价近端月差结构再次转入贴水也说明市场预期迅速转为悲观，这可能意味着原油市场在2023年仍将维持高波动。

油价开年的表现让不少乐观投资者措手不及，2天内高位暴跌超10%，刷新30年来最差开局。2022年最后一期持仓报告显示，随着12月份油价的反弹，截至12月27日，国际原油市场投机多头重新回归市场，投机者所持布伦特原油净多头头寸大幅增加44170手，至143703手，创最近六周新高。而且2022年最后一个交易日油价以大阳线报收，显然不少投资者对2023年油价抱有乐观期待。但开年的走势给市场浇了一盆冷水，让市场重新担忧起是否对需求端过于乐观了。周四，沙特下调了销往其主要市场亚洲和欧洲的原油售价，这给了市场一个强烈暗示：随着全球经济增长放缓，原油需求仍然低迷。而近期天然气价格持续大幅回落，能源危机炒作的结束也拖累了油市表现。随着暖冬的来临，欧洲供暖的需求缓解，欧洲目前天然气库存甚至比近年来的水平更加充足。今年元旦，欧洲多国录得了有史以来最高的元旦气温纪录，据气象预报公司等预计，欧洲的温暖气候将至少持续至1月底，并且可能令欧洲迎来数十年来最温暖的1月，这意味着困扰欧洲数月的能源危机有望暂时获得缓解。

从供需层面来看，最近投资者关注的焦点集中在2023年原油市场需求的变化上，市场对此形成了明显的分歧，乐观与悲观观点形成碰撞，油价也在其中不断摇摆。2022年12月油价的反弹正是因为对需求担忧缓解，但新年又迅速跌入悲观，对全球经济衰退的担忧再次困扰市场。EIA数据显示，截至2022年12月30日当周，受圣诞假期及风暴寒潮影响，美国炼油及消费均出现大幅下滑，美国EIA精炼厂设备利用率出现自2021年2月以来最大降幅，美国原油产品四周平均供应量为2047.3万桶/日，同比减少4.25%，汽油需求创2020年3月以来最大降幅，柴油需求降幅更大，这导致美国当周石油需求至少创下1990年以来最大降幅。不过，这只是短暂的冲击，下周数据将会出现明显的快速回升。尽管如此，我们还是看到了油价的大幅走弱。

另外，市场也高度关注亚洲地区需求变化，而受近期疫情及马上临近春节假期等因素影响，亚洲地区采购意愿减弱，沙特阿美下调了今年2月份销往亚洲所有类型原油的官方售价。该公司旗舰原油阿拉伯轻质原油的售价被下调至较区域基准迪拜/阿曼原油升水1.80美元/桶，比本月售价低了1.45美元/桶。该售价为2021年11月以来的最低水平，这放大了短期内市场的担忧。国内市场对于接下来需求恢复明显持乐观预期，事实上目前中国境内随着疫情峰值过后，多数地区社会活动正在迅速恢复。疫情虽然带来了短期内的困扰，但是从中长期来看，中国需求的重新启动还是非常值得期待。在当前这个时点，市场显然会存在明显的分歧，最终需求端如何演绎，显然已经成为2023年原油市场的一个非常重要的影响因素。

除了需求层面成为影响油价的重要因素，新年第一周宏观层面也再次给市场带来影响。对于美联储加息预期的判断，引发美元先扬后抑，并对全球风险资产形成了明显的影响。周五夜盘公布的非农数据尽管新增22.3万个就业岗位，超过预期，但就业增长放缓的趋势很明显，2022年上半年的月度就业增长通常在30万人以上，2022年12月的22.3万人是自2021年4月以来最弱的数据。此外，受到密切关注的工资数据也弱于预期。2022年12月平均时薪增长0.3%，低于前值的0.4%，也低于预期的0.4%。这改变了市场之前强化的加息预期，市场猜测此数据可能足以让美联储开始注意到，其在2022年的快速加息显然正在对经济产生放缓影响，美元最终出现了大幅回落，市场加息忧虑消退，风险偏好回升，风险资产纷纷上扬。但油价在宏观及自身需求担忧的博弈下，最终还是回吐了日内涨幅，以弱势收盘。

持仓数据显示，投资者在评估当前油市面临的局面。截至1月3日当周的持仓报告显示，投机者继续增持ICE布伦特原油净多头头寸17753手，至161456手，创最近七周新高。但是WTI原油遭到了大幅减持，投机者将净多头持仓削减30993手，至156665手。原油需求前景仍需要时间来验证，我们认为后续随着中国疫情峰值过后经济的逐步复苏，对原油需求的改善将会有明显提振，而下周美国消费数据大概率会有反弹，短期困扰市场的需求担忧降温后，油市回稳概率较大，继续大跌风险较小，预计维持低位区间振荡，谨慎参与。（作者单位：海通期货）