资产质量要打个问号。

作者 | 闲彦

编辑 | 小白

对于A股市场清奇的炒作逻辑，风云君向来是看个乐呵，深知“认真你就输了，而且是输在起跑线”。不过有些事儿还是让人破防，比如之前就出现过的这则关于新筑股份（002480.SZ）的信息。

（来源：市值风云App资讯板块）

公司主业不是轨道交通和桥梁功能部件吗？略有印象的风云君，此刻的心里是这样的：公司成了钠离子电池概念股啦？

还有这样的：既欢乐又错乱。

（来源：市值风云App社区）

就问你，世上怎么会有市值风云这样的神仙App，简直空前绝后、令人发指，还不下载安装造起来？！

当然，错乱过后，风云君还是要履行自己的本职工作：为社区各位尊贵的库里南车主“代客泊车”，验验这车的质量到底如何。

1月29日，公司发布2022年业绩预告，归母净利润亏损5-6个小目标，在上年同期巨亏的基础上又上了一个台阶。

（来源：公司2022年业绩预告）

公司给出了三点原因：

一是城轨车辆新造业务“等米下锅”，订单不饱和，产能利用率低，且轨道交通业务产品结构变化，毛利率同比下降，同比大幅亏损； 二是磁浮相关研发项目、试验线及其配套工程完工结转至资产，并相应停止利息资本化，使得折旧摊销、财务费用等费用同比增加； 三是计提的资产减值准备金额同比大幅增加。

实际上，借助2022年半年报披露，轨道交通业务毛利率连5%都不到，也能体会到相关业务的艰难。

（来源：2022半年报）

剩下的两个原因主要涉及到的就是颇受市场关注的磁浮业务，资产减值计提了2亿元。

2018年3月，公司与德国马克斯•博格公司签署了《关于博格磁悬浮交通系统的技术许可协议》，全面引进其核心技术，为了做好技术的消化吸收，公司建设了一条3.6km的中低速磁悬浮综合试验线，形成的相关资产于2022年上半年陆续转固。

值得注意的是，我国磁悬浮交通领域的主力军还是中车系，公司只能做到“技术引进”和“技术合作”，说白了本没核心技术、单独是做不来的。

（来源：2021年报）

而公司也在年报中大大方方承认：自身劣势包括研发实力、资本实力不足。

实际上，哪怕是在营收规模大幅下降的前提下，公司哪怕是研发费用最高的2020年，也没有超过7000万，研发费用率更是多年保持在3%以下。

（来源：市值风云App）

之所以2021年能到4.7%，还是因为当年营收接近腰斩，而费用表现出一定刚性。

（来源：市值风云App）

目前，公司磁浮业务资产已置入全资子公司四川发展磁浮科技有限公司，截至2022年底，账面价值为13.3亿。这部分资产是否依旧会面临巨额减值呢？

最终要看它能否在未来给公司带来实质性的现金流入，而风云君对此是悲观的。

面对公司不容乐观的业绩，大股东四川省国资委采取了行动。2021年12月24日，公司发布重大资产重组的提示性公告，拟收购控股股东四川发展持有的晟天新能源51.60%股权，进入光伏发电行业。

（来源：2021年报）

交易完成后，晟天新能源将成为公司的控股子公司。晟天新能源在评估基准日2021年底的净资产账面值为17亿元，评估增值率10.85%，所以51.60%的股权对应评估值为9.7亿，本次交易已于2022年8月11日完成过户手续。

截至2022年三季度末，公司营收10亿，但对应的总资产规模却高达近100亿，仅固定资产就高达50亿之巨。

当然，这当中有计入新收购业务的影响，而如果看尚未计入相关资产的2021年，全年营收12亿，对应总资产高达62亿，我们有理由确信：公司有大量无效资产，不产生任何收入，由此对应的是罕见的低资产周转率。

根据市值风云App吾股大数据给出的信息，公司自2010年9月上市以来，累计分红仅1.2亿，但募资却高达24亿，近五年累计扣非净亏损8.4亿。

（来源：市值风云App）

在这样的业绩表现下，公司的吾股排名有意外吗？

（来源：买股之前必搜的市值风云App实时吾股排名）

最后一个问题是对标公司，你认为吾股排名3500开外的，能挑出多少有投资价值的呢？

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