100%炒偏的概念+积重难返的业绩,等米下锅的新筑股份将如何自我救赎?

热点资讯2023-02-13 18:48:22智慧百科

100%炒偏的概念+积重难返的业绩,等米下锅的新筑股份将如何自我救赎?


资产质量要打个问号。


作者 | 闲彦

编辑 | 小白

对于A股市场清奇的炒作逻辑,风云君向来是看个乐呵,深知“认真你就输了,而且是输在起跑线”。不过有些事儿还是让人破防,比如之前就出现过的这则关于新筑股份(002480.SZ)的信息。

(来源:市值风云App资讯板块)

公司主业不是轨道交通和桥梁功能部件吗?略有印象的风云君,此刻的心里是这样的:公司成了钠离子电池概念股啦?


还有这样的:既欢乐又错乱。


(来源:市值风云App社区)

就问你,世上怎么会有市值风云这样的神仙App,简直空前绝后、令人发指,还不下载安装造起来?!

当然,错乱过后,风云君还是要履行自己的本职工作:为社区各位尊贵的库里南车主“代客泊车”,验验这车的质量到底如何。

1月29日,公司发布2022年业绩预告,归母净利润亏损5-6个小目标,在上年同期巨亏的基础上又上了一个台阶。


(来源:公司2022年业绩预告)

公司给出了三点原因:

一是城轨车辆新造业务“等米下锅”,订单不饱和,产能利用率低,且轨道交通业务产品结构变化,毛利率同比下降,同比大幅亏损; 二是磁浮相关研发项目、试验线及其配套工程完工结转至资产,并相应停止利息资本化,使得折旧摊销、财务费用等费用同比增加; 三是计提的资产减值准备金额同比大幅增加。

实际上,借助2022年半年报披露,轨道交通业务毛利率连5%都不到,也能体会到相关业务的艰难。


(来源:2022半年报)

剩下的两个原因主要涉及到的就是颇受市场关注的磁浮业务,资产减值计提了2亿元。

2018年3月,公司与德国马克斯•博格公司签署了《关于博格磁悬浮交通系统的技术许可协议》,全面引进其核心技术,为了做好技术的消化吸收,公司建设了一条3.6km的中低速磁悬浮综合试验线,形成的相关资产于2022年上半年陆续转固。

值得注意的是,我国磁悬浮交通领域的主力军还是中车系,公司只能做到“技术引进”和“技术合作”,说白了本没核心技术、单独是做不来的。


(来源:2021年报)

而公司也在年报中大大方方承认:自身劣势包括研发实力、资本实力不足。

实际上,哪怕是在营收规模大幅下降的前提下,公司哪怕是研发费用最高的2020年,也没有超过7000万,研发费用率更是多年保持在3%以下。


(来源:市值风云App)

之所以2021年能到4.7%,还是因为当年营收接近腰斩,而费用表现出一定刚性。


(来源:市值风云App)

目前,公司磁浮业务资产已置入全资子公司四川发展磁浮科技有限公司,截至2022年底,账面价值为13.3亿。这部分资产是否依旧会面临巨额减值呢?

最终要看它能否在未来给公司带来实质性的现金流入,而风云君对此是悲观的。

面对公司不容乐观的业绩,大股东四川省国资委采取了行动。2021年12月24日,公司发布重大资产重组的提示性公告,拟收购控股股东四川发展持有的晟天新能源51.60%股权,进入光伏发电行业。


(来源:2021年报)

交易完成后,晟天新能源将成为公司的控股子公司。晟天新能源在评估基准日2021年底的净资产账面值为17亿元,评估增值率10.85%,所以51.60%的股权对应评估值为9.7亿,本次交易已于2022年8月11日完成过户手续。

截至2022年三季度末,公司营收10亿,但对应的总资产规模却高达近100亿,仅固定资产就高达50亿之巨。

当然,这当中有计入新收购业务的影响,而如果看尚未计入相关资产的2021年,全年营收12亿,对应总资产高达62亿,我们有理由确信:公司有大量无效资产,不产生任何收入,由此对应的是罕见的低资产周转率。

根据市值风云App吾股大数据给出的信息,公司自2010年9月上市以来,累计分红仅1.2亿,但募资却高达24亿,近五年累计扣非净亏损8.4亿。


(来源:市值风云App)

在这样的业绩表现下,公司的吾股排名有意外吗?


(来源:买股之前必搜的市值风云App实时吾股排名)

最后一个问题是对标公司,你认为吾股排名3500开外的,能挑出多少有投资价值的呢?

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