6月A股市场出现复苏迹象，股权融资也迎来了年中小高潮。

东方财富Choice金融终端数据显示，6月有15家券商完成了IPO承销业务，合计帮助上市公司募集资金317.75亿元；而5月上市公司IPO募资仅有165.43亿元，这意味着6月IPO募资环比增幅高达92%。有34家券商在增发方面有所斩获，合计帮助上市公司募集资金（或购买资产）167.54亿元。6月无配股实施。

值得一提的是，6月30日结束也意味着资本市场、证券行业将交出2022年中期融资成绩单。

根据安永最新统计数据显示，2022上半年，A股市场共有169家公司首发上市，同比下降31%。虽然上市数量有所下降，但筹资额实现逆势增长达3120亿人民币，与去年同期相比增长48%，创同期历史记录。

而在此背景下，各大券商投行也使出了浑身解数争夺市场。2022年上半年共有44家券商在IPO上有所建树，以融资额计算，中信证券（SH600030，收盘价：21.34元，总市值：3163亿）、中信建投（SH601066，收盘价：28.44元，总市值：2206亿）、中金公司（SH601995，收盘价：43.56元，总市值： 2103亿）三家头部券商市场份额合计约达到45%。

6月IPO承销：中信证券收获最多

东方财富Choice金融终端数据显示，6月的IPO主承销蛋糕由15家券商瓜分，分别是中信证券、中信建投、中航证券、中金公司、海通证券（SH600837，收盘价：9.72元，总市值：1270亿）、招商证券（SH600999，收盘价：14.27元，总市值：1241亿）、光大证券（SH601788，收盘价：15.37元，总市值：708.7亿）、国信证券（SZ002736，收盘价：9.47元，总市值：910.3亿）、国金证券（SH600109，收盘价：8.84元，总市值：329.2亿）、东莞证券、国泰君安（SH601211，收盘价：15.10元，总市值： 1345亿）、中泰证券（SH600918，收盘价：7.55元，总市值：526.1亿）、民生证券、广发证券（SZ000776，收盘价：18.48元，总市值：1408亿）、平安证券。

6月中信证券无论是承销的IPO家数还是金额均排名市场第一。公司共独立完成了信邦智能、龙芯中科、华如科技、三一重能、瑞泰新材5家A股IPO，合计承销金额高达137.2亿元。公司因此获得了3.81亿元承销及保荐费收入。

中信证券6月承销费率最高的是信邦智能。信邦智能IPO共计募集资金7.59亿元，以其6017万元承销及保荐收入估算，承销费率为7.93%。

中信建投为中亦科技、福元医药、中无人机、侨源股份提供了IPO保荐服务。其中，中无人机项目为与中航证券一起联合保荐。海通证券也完成了2单项目，其中普瑞眼科为独立保荐，超卓航科为与中航证券一起联合保荐。

IPO获得的总承销收入方面，6月上述15家券商合计获得收入15.73亿元，而5月券商在IPO承销领域获得的收入为10.15亿元。也就是说，6月券商IPO承销收入环比增长五成，迎来年中收获季。

头部券商市场份额大幅扩大 中信证券一骑绝尘

不过，由于6月恰逢年中总结季，因此更受重视的，是券商投行上半年的成绩单--它将对券商半年报业绩成色产生重大影响。

从宏观因素来看，2022年上半年A股直接融资表现出众，为券商投行发力打下了良好基础。根据安永于6月30日发布的《中国内地和香港IPO市场》报告，2022上半年，A股市场共有169家公司首发上市，同比下降31%。虽然上市数量有所下降，但筹资额实现逆势增长达3120亿人民币，与去年同期相比增长48%，创同期历史记录。

安永同时指出，放眼全球，2022年上半年共630家企业实现上市，筹资额达954亿美元。虽然A股首发上市家数同比有所下降，但IPO数量和筹资额仍然双冠全球。其中上交所凭借328亿美元的筹资额位列全球第一，占全球总量的34%。深交所IPO数量领先全球，共计81宗，占全球总数的13%。

安永表示，全球前10大IPO共筹资400亿美元，前十大IPO中有3家为中国企业，其中中国移动有限公司以81.57亿美元的筹资额位列全球第二。

在IPO家数下降、筹资额上升的背景下，券商投行之间竞争更为激烈。且2022年上半年，项目越发向头部券商集中。

下图为东方财富Choice金融终端所统计的券商投行2022年上半年IPO市场份额（按照上市家数排序）。上半年共有44家券商投行在IPO中有所收获。其中，中信证券保荐了23家公司，市场份额达到13.61%。中信建投保荐了20家，市场份额为11.83%。两者已占据了四分之一的市场份额。

下图则为2021年上半年IPO市场份额（按照上市家数排序）。2021年上半年共有49家券商在IPO领域有所收获。其中，中信证券保荐了29家公司，市场份额达到10.74%。当时的次名为海通证券，共计保荐了24家，市场份额为8.89%。

两相对比可发现，2022年上半年，在IPO领域有所斩获的券商减少了五家，且马太效应更为明显。能坐上前两名交易的头部券商，市场份额合计进一步扩大了5个百分点。

以承销金额来看，这一趋势更加明显。

下图为2022年上半年IPO市场份额（按照承销金额排序）。中信证券、中信建投、中金公司市场份额均超过了10%，其中中信证券以18.93%一骑绝尘。前三甲的市场份额之和高达43.94%。

下图为2021年上半年IPO市场份额（按照承销金额排序）。只有中信证券的市场份额超过10%，华泰联合、海通证券分列第二和第三名。前三甲的市场份额之和为29.93%。也就是说，2022年按照承销金额计算，券商投行前三甲的市场份额大幅上升了约14个百分点。

头部券商的市场份额提升也十分得益于蓝筹股发行。如安永所述，全球前十大IPO中有3家为中国企业。而今年上半年A股IPO募资前三名也是由头部券商保荐。

中国移动今年1月上市，为今年上半年A股最大IPO。未行使绿鞋之前其募集资金总额为486.95亿元。中国移动发行的联席保荐机构、主承销商为中信证券、中金公司。联席主承销商为中信建投、华泰联合、中银证券、招商证券。

中国海油今年4月上市，为上半年第二大A股IPO，由中信证券担任本项目的独家保荐机构和牵头主承销商，联席主承销商还有中银证券和中金公司。晶科能源募资金额排名第三，在科创板上市，其保荐机构为中信建投，联席主承销商为中信证券。

由此可见，融资金额的数据虽然好看，但融资家数下降的背景下，券商之间、尤其是二三线梯队的券商之间竞争变得越来越激烈。而头部券商所体现的“马太效应”则愈发明显。

承销收入方面，上述在IPO中有所收获的44家券商投行合计实现收入123.48亿元（东财根据发行人报表统计）；而去年同期49家在IPO中有所收获的49家券商合计实现收入121.60亿元。

好消息是，在疫情趋于平缓的背景下，业内人士对下半年经济复苏以及A股融资环境进一步改善报以乐观态度。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽在发布《中国内地和香港IPO市场》报告时表示，尽管经济不确定性和市场波动依然存在，但多方面利好因素仍有望扭转IPO发行放缓趋势。随着内地经济复苏和证监会出台加大对涉疫资本项目的政策支持，下半年企业上市融资意愿有所增强。全面注册制有望在年内推行，新股发行市场化、新股破发或将常态化以及退市从严加上渠道多元化，将助推良性市场生态进一步形成，下半年A股IPO有望提速。

增发：区域性券商角逐北交所 开源证券异军突起

值得一提的是，虽然IPO领域头部券商具有绝对优势，但增发方面，情况则有所不同。

下图为2022年上半年A股券商投行在增发方面的市场份额排名（按照担任主承销商和财务顾问之和的家数排序）。可以看出，开源证券一骑绝尘，排名第一，申万宏源承销保荐排名第二，中信证券、中信建投分列第三和第四。

这是因为在北交所成立后，北交所多家公司进行了增发。由于北交所公司具有的“专精特新”性质，它也成为券商投行开辟的新战场。下图为Wind数据统计下的北证A股增发情况一览表，其中可以更明显的看出，中小区域性券商成为为北交所公司服务的中坚力量。

而在2021年上半年，北交所尚未成立。因此即使在增发领域，头部券商也有明显优势。2021年上半年，中信证券以为47个增发项目位列第一。而开源证券只位列第五。

值得注意的是，从近期券商研究所纷纷发布的中期策略来看，在下半年资本市场全面注册制的预期下，投行生态可能会发生更多改变，这也是分析师对券商板块看好的契机之一。

如安信证券指出，中短期来看，券商股的表现与流动性及资本市场改革政策密切相关，当前时点在宽信用稳增长环境下，预期流动性保持相对充裕，同时伴随资本市场改革纵深推进，全面注册制改革等利好证券业发展的政策也逐步落地，券商板块有望获得显著超额收益。