现如今，娱乐圈里公司用对赌协议的方式增加投资，以及在培养艺人的过程中与明星愈发深度绑定的事例越来越多，也不止杨幂和嘉行。

文 | 金融八卦女作者：鹤华

有人公开喊话叫杨幂还1个亿？

2022年末，博主@天青色大摩羯 在微博发文称，五年前，嘉行股东曾与自己达成委贷和股权收购协议，己方支付了9000万，杨幂也有签字，嘉行却没质押或转让股权，更没返还借款，且协议签订3个月后，嘉行就在新三板自降估值、由65亿降为45亿，后借款工作室悄然注销。

他质疑，其中是否存在欺诈行为？随即，嘉行发声明称是虚假信息。但后来爆料人继续透露，当初是为了杨幂的经纪约才进行收购，这是嘉行最核心的资产，如果嘉行一下子拿不出几千万，最终，可以商量着用杨幂或迪丽热巴经纪约抵债。

这件事一出便占领了热搜。当时正值跨年晚会时期，杨幂却没受到啥影响，还穿着低胸紧身裙、披着貂在舞台唱歌热舞。但事发一周后，她直播时言语被指“刁难打工人”，既念提词器，又让男主持别来操控她的人生，还是遭到了舆论热议。

高赞热评觉得这行为让人不适，也有粉丝称营销号只是断章取义，随后，一些媒体发文质问，杨幂何时能“滚出娱乐圈”？

曾经杨幂因“自创嘉行、身家50亿”的女企业家人设独自“人间清醒”，现在，似乎已经走下神坛……

1.

/ 50亿市值背后功劳最大的女人，

公司出事后黑料满天飞？/

先介绍下人物和背景。2014年，杨幂和其经纪人曾嘉、赵若尧创建了嘉行传媒，目前主要艺人就是杨幂和迪丽热巴，出品过的影视有电视剧《三生三世十里桃花》、电影《我是证人》等。

因嘉行曾有“50亿背后的3个女人”称号，公司代表作又基本上都是杨幂主演，其他两位都曾是杨幂的经纪人，所以众人亦猜测杨幂就是幕后老板。那么，欠债1个亿又是怎么回事？

2022年12月29日，身份为广州实地有关人员的博主@天青色大摩羯 发图文微博称，2017年9月27日，甲方西藏嘉行四方投资管理合伙企业（有限合伙）等3位嘉行相关公司，与乙方广州实地房地产开发有限公司，丙方曾嘉、赵若尧、李娟、杨幂（均为嘉行股东）签订股份转让协议。

该博主晒出的合同里，嘉行同意以22.75亿的价格转让35%股权给广州实地，委托贷款及标的股份价款支付和交割主要由曾嘉、赵若尧、李娟三人收付，但杨幂本人在股份转让协议和工作室注销合同上都签了字。

他晒出已支付9000万的付款回单，称1亿元由9000万欠款和1870万元利息组成，不仅让嘉行速度还钱，还点出杨幂或许被合伙人坑了，但签字有她，即便退出嘉行可能也逃不了干系。

事发当天，杨幂本人没回应，骂惯嘉行拖累杨幂的其粉丝将矛头指向公司，随即嘉行表示不存在赖账，并发律师函称要走法律途径，还让该博主道歉。但爆料人不仅没道歉，又接受了采访，质疑为啥一个月后，嘉行估值就从65亿降到45亿？

▲股份转让协议，来自博主微博

▲来自博主微博，显示杨幂在股份转让协议和注销协议上签字

这场“微博年前讨薪”声势浩大，爆料人晒出合同、看起来有几分可信度，但因未晒出全部合同，也有断章取义之嫌。对此，北京京臻律师事务所宋刚明律师进行解读称：

若博主所述和所展示的证据真实，初步判断各方存在以下法律关系，一是甲方与乙方之间存在股权转让合同关系；二是乙方和丙方间存在借款合同关系；三是对于丙方向乙方的借款，甲方以其持有的246万股嘉行传媒的股份向乙方提供质押担保。此外，之后甲方应将上述股份转让给乙方，乙方向丙方的贷款当股权转让款。
作为甲方之一的西藏嘉行四方出资额1000万元，杨幂作为有限合伙人持有18.75%份额，对应的认缴出资额为187.5万元，该企业确已注销。西藏嘉行四方未能依法清偿所负债务，杨幂作为有限合伙人有义务以其认缴出资额为限承担偿还责任。
杨幂作为丙方在合同上签字，对她来说，有义务向乙方偿还借款。但如果甲方已完成案涉246万股嘉行传媒股份的转让，则视为丙方的还款义务已完成。这样一来，基于杨幂作为丙方在合同上签字要求其承担责任，是不成立的。

但总体而言，整个交易架构比较复杂，事实情况和证据材料也不够全面。各方责任如何，还不好做准确的判断。

▲从左到右，迪丽热巴、赵若尧、杨幂、曾嘉、刘恺威

对嘉行和杨幂而言，在微博互发律师函肯定判不了案，既然要述诸法律，是否真要还1个亿，得看后续具体的判决，也不是现在担心的事。现阶段他们最愁的，大概还是杨幂最近的舆论问题。

目前，在微博搜索杨幂，词条第二就是1月初她直播时和男主持的互动视频。

这段视频里，主持人展示截图时，杨幂翻了白眼，后续互动里她不仅说没办法接话，还在主持想回放片段时称“这个真的不重要”，并在被询问新年愿望时念了提词器的词，评价，台本写的是要学会做饭，但自己对此的欲望真的很一般。

之后，有媒体感到杨幂的傲慢，建议她“滚出娱乐圈”，总结了她曾在2014年中国时尚权力榜颁奖盛典时给礼仪小姐翻白眼、2018年《三生三世十里桃花》发布会后台打掉工作人员手机的动图。

看完这些物料，有网友创建了一个“此视频观后感”的投票，14.6万人参与，一半人觉得是真性情、一半人则觉得观感不好，代入打工人，自己感到窒息。

一名写过多封明星杂志封面的娱乐记者KIKO也跑过来和八妹感叹，为啥内娱明星能如此刻薄和自诩高贵，攻击性如此强。

“难以想象自己要是采访她却被刁难的样子，她一定不会对合作的明星或媒体老师这样，却对大家看不到的工作人员这样，赚那么多钱却不配合，可能是因为不配合也有钱拿吧。”KIKO说。

引发舆论争议后，杨幂转发了写自己“万箭穿心”的微博，点赞了“有些事不能奢求所有人都能明白，因为不是所有人都是人”的语句。

2.

/ 市值3年翻200倍沦落到“卖身”房企？

其实嘉行也成就了杨幂 /

不过巧合的是，杨幂被集中爆人品黑料的时间点，也恰好是嘉行和她被讨债1亿的一周后。

随即，有网友爆料称，杨幂只是被她和嘉行的关系给拖累了，目前嘉行被人讨债1个亿、自顾不暇，也没专人管杨幂的公关，才会被黑；还称，杨幂目前的经纪工作由好友张大大负责，时尚造型拜托了好友韩火火，年后，她可能会官宣离开这个由她一手组建的经纪公司。

这样来看，娱乐圈真真假假，很多都是夸大和炒作，吃瓜的人看不清楚、也难以定论。不过，这件事的本质其实也反映了当下，不论是艺人开经纪公司还是自己就是公司主要艺人，明星和经纪公司的捆绑实在太深……

比如，就因为杨幂在合同上签了字，博主就能喊着让嘉行和杨幂一起还债，甚至称要是没钱，后续嘉行可以把杨幂或迪丽热巴的经纪约签过来，这不就是，让女明星“卖身”自家房企的意思吗？

却顾不上考虑，嘉行老板不是杨幂，其法人是占股45.56%的曾嘉，第二大股东是持股20.25%的赵若尧。杨幂虽实控了15.19%股份，但目前是自然人股东中唯一一个持股却不是高层的人。

▲嘉行艺人张云龙曾称杨幂不是公司老板

这位讨债的博主，逻辑好理解。如果其任职的广州实地私下催嘉行还账，不一定有啥火花，但在公众舆论场上让1位有1.12亿粉丝的女明星还钱，甚至点出她可能被公司坑了，肯定会受关注。

按杨幂一些粉丝的言论，这件事是杨幂又被嘉行拖出来挡枪了。

不过这句话也不完全对。毕竟，演艺圈被资本桎梏的女星多，但成为资本的女星也就那么几个。而，杨幂在娱乐圈里的地位与神话，很大层面上也是靠嘉行撑起来的。

一度，股民曾把杨幂称为“新三板女神”。这是因为2015年9月，嘉行传媒曾借壳西安同大在新三板挂牌、2018年5月30日才从新三板摘牌。

其中，2015年到2017年，嘉行与时任其第二大股东尚世影业签下了3.1亿净利润的对赌协议。

为此，这三年期间，杨幂拍摄并播出了至少5部剧、7部电影，还抽空结婚生了个女儿。要知道，这个数字是近三年她播出的影视剧数量的3倍。

好在仅嘉行投资、承制的电视剧《三生三世十里桃花》网播量就超过300亿，30岁出头的杨幂，还是与合伙人超额完成了累计实现税后净利润3.1亿、核心管理与艺人没有出走的对赌协议。

两年内，嘉行估值从2500万升到50亿，翻了200倍。新三板期间公司也完成了多轮融资，引入东方明珠、完美世界两家A股股东，完美世界投资时，嘉行达到了历史报道中最高估值——50亿。

从此，杨幂就不仅是一个有名的女明星，还是一个知名的女老板。

更具有噱头的还有，关于嘉行的创立，网上流传最广的，是杨幂曾和两个经纪人一起去某发布会，公司“画饼”四五部电影，但最终，角色还是会被人抢，所以立志把开戏的主动权掌控在自己手上的故事。

和女性朋友一起创业，又取得了巨大的成功，再加上演艺圈里真创业、自己开经纪公司的女明星并不算多，知乎便有人评价，杨幂一路走来很苦，从被资本压榨，到自己终于成为了资本。

有了钱和成功，杨幂的那些“人间清醒”语录才有办法立起来：

比如，她曾说自己坦诚地面对所有欲望，极度的坦诚就是无坚不摧。

又在张大大在朋友圈发小作文卖惨时，只是打了一个问号，后来才解释，谁都辛苦、凭什么要求别人理解你的辛苦？

还曾说自己消化情绪很快，最大的事也只需要一天就忘掉，所以自己的记忆其实属于金鱼的记忆，只要自己还没死，一切都有解决的办法。

不管杨幂的言行是否一致，“财富自由的独立女性”人设确实立了起来。

杨幂成就了嘉行，但同样，嘉行也成就了杨幂。

毕竟，这些年双方捆绑越来越深，没有杨幂，嘉行失去核心资产，没有嘉行，除非杨幂再费力建一个新公司，她也会失去女企业家的舞台。互蹭流量就能赚钱，这样的关系又怎么分得开？

3.

/ 乐华也能上市，

明星和经纪公司的捆绑游戏不止/

目前，杨幂或将出走嘉行的话题越来越热，微博上很多粉丝也发博劝她离开公司，或为其将离开嘉行的传闻而高兴，还创建了“杨幂与嘉行传媒合约到期不续”的话题，因为在她们看来，嘉行不让杨幂接外戏、还让其以最低价出演自制剧，侮辱了她想当人民女演员的梦想。

甚至觉得，曾嘉、赵若尧没有杨幂提携，可能还只是经纪人。

▲粉丝微博

但八妹却觉得，短期内杨幂不一定会离开嘉行。

而且，现如今，娱乐圈里公司用对赌协议的方式增加投资，以及在培养艺人的过程中与明星愈发深度绑定的事例越来越多，也不止杨幂和嘉行。

尝试上市好几次却铩羽而归，先是挂牌新三板，再借壳登陆A股失败，后来推迟港股IPO计划，2023年1月19日，终于在香港联交所主板挂牌上市、集合全体艺人敲钟的乐华娱乐就是个例子。

▲上市前夜的杜华

乐华成立于2009年，以2021年艺人管理收入计算，当年营收12.9亿、净利润3.4亿，在中国经纪公司中排第一。其中吸金能力排内部前十的艺人占公司收入近90%，乐华对王一博的依赖度愈发提高，最近一年，更是达到了59%。

2011年前后，14岁的王一博因街舞比赛被选中当练习生，随组合赴韩深造，后回国发展常驻综艺，因《陈情令》一跃成为顶流。他对乐华起到的作用，应该和杨幂在嘉行差不多，两人也都因对赌协议，与自身公司捆绑得越来越深。

对赌协议前，杨幂在公司的股份仅有7%左右，后来升到15%左右，而，让乐华娱乐坚信“失败是成功之母”，一再冲刺上市的缘由，也大概和一笔高达6.1亿、且和王一博高度相关的赎回负债有关。

招股书显示，2020年，阿里巴巴、字节跳动加持乐华，乐华有6.11亿元可赎回负债，3个优先股股东华人文化、阿里巴巴、字节跳动分别持有乐华A-1、A-3、A-2系列优先股1650万股、1650万股、549万股。

若乐华未能在2022年12月31日、2024年9月30日或2024年10月31日之前完成上市，将面临优先股股东的赎回要求。这样来看，2022年或是乐华上市最后期限，2024年9月到10月那两个重要时间节点，也正好是王一博合约到期的日子，因为合同写2024年10月到期，但没说月初还是月底。

乐华上市后，若王一博能成为股东，这种顶流明星和经纪公司的捆绑游戏，更将不止不休……

▲乐华招股书

▲王一博、杨幂同在2022热搜娱乐明星榜单top3

娱乐圈里对赌协议层出不穷。北京京臻律师事务所张翠芳律师对金融八卦女称，通过所谓“对赌”的方式融资，对于激发投资方投资热情解决融资难问题有重要意义，但这也会让明星与经纪公司捆绑的交易架构越发复杂。

但明星和经纪公司捆绑，巨额财富诱惑如对赌协议是一部分，人情也是一部分。

从业5年的经纪人Kevin向八妹解释，在娱乐圈，合作大多都是相当激情、比较随性，可能有些大老板或投资人，就是看眼缘，凭玄学决定和你合作，只是单纯觉得，把钱给你就放心、把钱给谁不放心。“毕竟，经纪公司大头创收都是几个艺人提供的，这个圈子，很难不充满人情味。”

而且，很多明星是在微时被公司选中，如王一博；也有少数是自己和人合伙开自己的经纪公司，如杨幂，这种和公司共同创业和成长的情分，与紧密联系，旁人很难共情…… “杨幂粉丝爱之心切，希望她离开嘉行，可以理解，但其实杨幂自己说不定反而根本不想离开。”Kevin说。

杨幂是否要出走嘉行，现在还说不好。但目前来看，大部分的迹象还是显示，她和嘉行、合伙人的合作依然亲密无间。

根据天眼查，杨幂最新的投资，还是直播事件事发4天后，在海南悦意商务服务合伙企业（有限合伙）的股权变更，从16.876%上升到16.88%。

而这家企业是嘉行传媒成员，位于海南儋州，大股东曾嘉持股50.62%，赵若尧持股22.5%，杨幂仍是第三大股东。

熟悉的人名，熟悉的排位，绑定得很死。

观察现阶段一些粉丝对杨幂早日离开嘉行的期待，广州实地一方接下来要和嘉行打官司讨回那1亿的劲头，以及杨幂与嘉行深度捆绑的关系。

这场“向女明星讨债还钱”的大戏，接下来估计只会徒增腥风血雨，但剧情一定还没完……