中国基金报记者 方丽 曹雯璟

开年以来，数字经济持续获得顶层设计层面的政策催化，利好不断，助推数字经济相关板块表现亮眼，相关个股掀起涨停潮。

这一轮数字经济行情是否具有可持续性？2023年数字经济板块行情可期？哪些细分领域值得重点关注？中国基金报记者就此采访了六家基金公司投研人士，分别为嘉实基金大科技研究总监兼基金经理王贵重、博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾、鹏扬基金数量投资部总经理兼数字经济ETF基金经理施红俊、招商稳健优选基金经理陈西中、长城数字经济混合基金拟任基金经理韩林、信诚鼎利灵活配置基金经理吴振华。

这些基金经理认为，政策催化等多重利好助推开年数字经济板块的上涨，未来伴随着政策的持续推出，以及数据要素制度体系的不断完善，数字经济行业的政策重要性愈发显著，均看好数字经济未来走势，或成为今年的投资主线之一。

多重利好因素助推数字经济走强

中国基金报记者：数字经济成为开年以来的风口，如何看待大涨行情？是否具可持续性？

王贵重：数字经济开年来走强，主要是受到多种因素共同作用。

首先是利好政策不断出台。去年12月出台的《扩大内需战略规划纲要（2022~2035）》及《“十四五”扩大内需战略实施方案》，提出加快推动数字产业化和产业数字化，加快传统线下业态数字化改造和转型升级。同月发布的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，提出构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等制度，初步形成我国数据基础制度的“四梁八柱”。

其次，经过此前长时间调整，计算机等诸多优质公司估值均在底部，修复行情值得期待。

最后，从预期看，我国需要通过数字手段提升各行业生产效率，从单纯依赖土地、资本发展向以数据为核心的数字经济转变。做大做强数字经济成为共识，数字经济有望进入高速发展阶段。2023年将是“信创政策+订单”双重确定性之下的加速放量之年。

肖瑞瑾：数字经济板块的上涨更多由于行业政策催化，伴随着信创行业需求侧政策的持续推出，以及数据要素制度体系的不断完善，数字经济行业的政策重要性愈发显著。从这一角度看，我们认为数字经济的上涨趋势将是持续的。

施红俊：开年以来的数字经济行情主要集中在数字产业化上，数字产业化是指基于数字技术的产品和服务，如电子信息制造业、信息通信业、软件服务业等，这里面还包含在“自主安全”背景下，国家鼓励发展关键核心技术的逻辑。

长期来看，国家鼓励发展的集成电路、新型显示、关键软件、人工智能、大数据、云计算等重点信息产业领域的成长性会更强，可以关注这些板块，挖掘数字经济的机会。

韩林：我们看好2023年全年数字经济板块的机会，前期的上涨反映了多重因素的叠加。一方面，国家高度重视数字经济的发展，产业层面进展加速，我们看到越来越多的优秀企业下场参与数字经济建设；另一方面，数字经济相关板块业绩基本处在周期底部，在2023年国内宏观经济企稳回升的大背景下，相关板块业绩有望修复反转。

政策支持、产业进展、业绩修复这三个主要的驱动因素在未来有望延续，数字经济相关板块的业绩、估值具备一定向上空间。

陈西中：“数字经济”作为《求是》的开年文章主题，引起了市场的广泛关注，为开年来的上涨行情做了一定铺垫。

在当前市场环境下，爆发式普涨行情难以持续太长时间，但数字经济相关的部分行业如计算机、通信和电子等板块仍有估值修复的空间。在国家重视、政策鼓励的大背景下，行业及公司的业绩增长能保持在较高区间，在资本市场上或将持续有机会。数字经济不是短期的议题，而是长期的发展方向，应立足于中长期维度进行布局。

吴振华：数字经济上涨有其合理性，我认为是可持续的。首先，从政策层面，党的二十大提出了发展数字经济的总纲领，工信部也陆续出台发展数字经济的政策。第二，随着国内生产力的逐步提升，工业化进程进入深水区，工业的数字化是大势所趋，其他行业也亟需通过数字经济进行赋能。第三，相关的上市公司均在数字经济领域进行了布局，有机会捕获相应的行业价值。

数字经济有望成为

未来成长方向主线之一

中国基金报记者：对于数字经济未来表现如何预期？有观点认为，数字经济是否会接棒新能源，成为2023年最热门赛道之一，对此你怎么看？

肖瑞瑾：数字经济行业与新能源行业有相似点，也有不同点。数字经济行业类似于2019年的新能源行业，都获得了国家政策的显著扶持，同时，国内数字经济行业尚处于快速发展早期，商业模式和盈利模式刚开始成熟。两者的不同之处在于数字经济背后涵义是通过数据要素的确权、流转和利用，提升全要素劳动生产率，从而持续推动高质量发展；而新能源行业是在双碳目标约束下，实现能源获取和使用方式的转变。因此，两者有本质区别，前者属于服务业，后者属于制造业。

从这个角度看，数字经济是2023年的市场主线之一，但新能源行业为代表的制造业同样存在显著的投资机会，例如储能和光伏行业。预计两者都是2023年重要的布局方向。

韩林：过去十几年，我国数字经济发展如火如荼，其速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有。随着土地要素、资本要素对经济促进作用的边际弱化，通过数字手段提升各行业生产效率，做大做强数字经济基本成为共识，数字经济有望进入高速发展阶段。

在经济高质量发展的新阶段，数字经济能够解决现实发展中的一些痛点和堵点，赋予了经济社会发展的“新领域、新赛道、新动能、新优势”，正在成为引领中国经济增长和社会发展的重要力量，也是中国把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择。

数字经济对我国经济社会的影响丝毫不弱于新能源革命，未来很长一段时间内，这两大方向都可能是重要的投资主题。

施红俊：如果从概念热度来说，数字经济的火热程度的确不亚于新能源，从其战略高度来看，毫无疑问，数字经济是近几年及未来几年的大热点。如果从投资的beta行情来说，当前市场上有数字经济主题指数，该指数的两大权重行业为电子和计算机，两者权重占比接近80%，紧扣国家鼓励发展的关键核心技术。这些行业发展潜力巨大，因此，看好数字经济主题指数未来的表现。

陈西中：从长期产业趋势和政策方向的角度来看，数字经济有希望成为未来成长方向的主线之一。但相比新能源板块，数字经济所涉及覆盖的细分板块较多，其阶段性表现与当时的行业基本面和细分政策落地节奏有关，且数字经济许多细分领域尚处于盈利偏早期，虽然长期方向确定，但当前的商业模式成熟度和盈利稳定性相对偏低，相关公司容易出现较大波动。因此，要结合业绩基本面和政策面精选细分领域和个股。

吴振华：关注数字经济未来表现，尤其关注2023年板块的表现。第一，数字经济目前仍处于发展期，未来潜在空间较大。第二，2023年随着经济的逐步修复，数字经济也能随着经济的发展得到恢复。同时，随着各行业数字化程度的提升，数字经济的增速可能会快于整体下游经济的增速。第三，党的二十大定调后，预计后续会出台相关的政策，进一步推动数字经济发展。

看好车联网、金融科技、工业互联网等

中国基金报记者：数字经济各细分领域潜力如何？最为看好哪些细分领域？数字经济未来的风险点在哪里？

肖瑞瑾：最为看好信创和数据要素市场的长期潜力；其次，看好数字经济和传统行业的结合，如无人工厂、智慧物流等细分领域；最后，看好数字经济服务于日常生活的场景，如智能汽车、智慧交通、智慧政务以及互联网平台经济等。

数字经济板块主要风险点在于资本市场预期与实际基本面的偏离。实际上，数字经济的发展将是持续、渐进的，但资本市场的预期可能出现大幅扩张和过分演绎的情况，并导致估值持续高企。一旦行业实际基本面兑现程度不如资本市场预期，则可能面临估值收缩风险。

韩林：数字经济涵盖数字产业化与产业数字化两大方向。我们关注的信创行业就处在数字经济的基础设施领域。近几年，我国国产基础软硬件从“不可用”发展到“可用”甚至“好用”，正是信创产业在“新基建”发展背景下的重要成果。随着政策、资本、产业共振，信创有望成为贯穿整个数字经济的投资主线。

产业数字化主要指被数字技术深度改造升级带来的产出增加和效率提升的传统行业。高度关注景气行业中的数字化赛道，包括新能源、智能汽车、半导体、医药等。

潜在的风险点包括政策推进不及预期，互联网企业在数据跨境传输、个人信息保护、反垄断等领域出现新的风险事件等。外部影响因素主要包括疫情变化超预期、地缘政治风险、大国博弈带来的不利影响等方面。

施红俊：把握数字经济的投资机会，应该紧扣科技创新技术含量高的领域，如集成电路、计算机软硬件、人工智能、大数据、云计算、物联网、通信服务器、通信运营商等。

陈西中：相对看好数字产业化中以IT基础软硬件和通信服务为代表的数字基础设施，受益产业数字化的智能制造、金融信息化、医疗信息化，以及与数字化治理和数据价值化相关的政务信息化、数据安全等细分领域。

数字经济未来主要风险点有三个，一是新兴技术落地以及商业化应用难，缺乏较好的商业模式；二是政策方向转变或力度弱化；三是市场竞争加剧。

吴振华：数字经济产业链六个细分领域分别是车联网（智能汽车）、虚拟现实（元宇宙）、能源数字化（智能电网）、金融科技（数字货币）、工业互联网、数字政务。我比较关注车联网、金融科技、工业互联网。

风险可能有几个方面，如网络安全风险、系统安全风险、应用程序风险、资料加密及身份认证授权风险。数据安全风险是首要关注的。

王贵重：潜在风险包括科技前沿行业发展不及预期、数据变化跟踪不及时、下游数字化转型不及预期等。