文 | 杨万里

理想汽车的市值位居造车新势力榜首，竞争对手羡慕吗？

据美股12月12日收盘数据显示，理想汽车的总市值为216亿美元（约合人民币1508亿元），高于蔚来的208.6亿美元（约合人民币1456亿元）和小鹏汽车的90.25亿美元（约合人民币630.11亿元）。此外，港股公司零跑汽车的总市值为324.5亿港元（约合人民币291.3亿元）。

即使理想汽车暂时拿下“一哥”位置，投资者心里依然五味杂陈，毕竟理想汽车面临的挑战不少：

一方面，理想汽车不仅没有实现扭亏为盈，亏损金额反而越来越多；另一方面，因竞争对手增多+自身供应能力跟不上，理想汽车的销量难以实现强劲增长，2022年的17万销量目标或完不成。

值得一提的是，相比传统车企品牌，理想汽车的短板之一是线下网络。此外，随着上海发放绿牌有所调整，理想汽车的销量将迎来考验。

卖一辆亏2.6万，离盈利越来越远

近期，理想汽车披露了2022年第三季度财报，单季度净利润亏损16.46亿元，是去年同期亏损金额的76 .55倍，创下单季亏损新高。

对于亏损，外界分析有三点原因，一是第三季度销售成本上升；二是研发费用大幅增加；三是受新车型挤压，理想ONE加速退出市场造成8.03亿元损失。

在今年9月份，理想ONE车主出现了集体投诉现象。事情缘由是理想汽车的销售人员曾对车主表示，“理想ONE短期内不会停产”、“L9溢价严重，理想ONE保值率高”。

后来，理想ONE被曝出降价2万及停产的消息出现，提前买了车的消费者感觉吃了亏，于是在多个社交平台上进行维权。

在理想ONE“停产风波”发生三个月后，联合创始人沈亚楠（理想二号人物）被传出辞职，其本人从去年12月份至今，在理想汽车股票上累计套现超2.9亿元。

援引相关财经媒体观点，沈亚楠的离开与理想ONE“停产风波”有一定关联。

理想汽车第三季度亏损创新高只是单季度现象。回顾历史数据，该公司从2020上市以来，一直没有实现扭亏为盈。

一组数据显示，2020年至2022年前三季度，理想汽车分别亏损约1.52亿元、约3.21亿元、约22.69亿元。

虽然理想汽车是“蔚小理”中亏损金额最少的，但是，该公司离盈利也越来越远。

前三季度，该公司亏损22.69亿元，按同期销量约8.69万辆估算，相当于卖一辆车亏2.61万元。

导致理想汽车难以盈利的原因之一与研发及营销投入有关。

2020年至2022年前三季度，理想汽车的研发费用从11亿元攀升至47.1亿元，营销费用从11.19亿元攀升至40.35亿元。

同期，理想汽车的研发费用占营收比重从11.63%提升至17.04%，营销费用占营收比重从11.83%提升至14.6%。

由于造车新势力“蔚小理”持续亏损，投资者信心减弱。今年以来，理想汽车、蔚来、小鹏汽车分别下跌35.45%、60.57%、79.2%，三家公司全部处于下跌状态。

2022销量目标或难完成

在2021年2月份，理想汽车创始人李想立下Flag：理想汽车2025年的战略目标为取得20%的市场份额，成为中国第一的智能电动车企。

“理想很丰满，现实却很骨感”。

2022年1月至11月，理想汽车销量约为11.2万辆，仅次于哪吒汽车位居造车新势力第二名。

今年，理想汽车的销量目标是17万辆，目前只完成了65.88%的销量目标，仅剩下的一个月能卖出5.8万辆以上吗？难度非常大。

理想汽车之前主打的产品是理想ONE，定位于家庭用户，价格带选择在30-40万元区间。

2020年时，理想汽车销量约为3.26万辆，到了2021年年末，销量约为9.049万辆，增幅超2.7倍。

进入2022年后，理想汽车的销量未能实现大幅增长。有观点认为这与其供应能力受限有关，导致的现象是：理想汽车为了优先产销新车型，被迫放弃老车型。

另外，随着传统燃油车企纷纷转型新能源，以及哪吒、零跑推出爆品车型抢占消费者，理想汽车面临越来越多的竞争对手，其市场份额正在被挤压，典型案例如“蔚小理”的销量一度被二线造车新势力超越。

据了解，过去几年，造车新势力通过线上渠道赢得了一批追赶潮流的消费者。但随着国内新能源汽车渗透率突破30%，更多消费增量或来源于二三四线城市，这就得比拼车企的线下网络实力。

截至2022年11月30日，理想汽车在全国拥有276家零售中心。再看传统车企，比亚迪、长安汽车、吉利汽车的门店均超过1300家以上。

（附注：理想汽车的线下服务设施分为零售中心，交付中心和维修保养中心。其中，零售中心将为用户提供车辆静态展示，产品介绍以及试驾等功能。）

另一组公开数据显示，比亚迪在三线及以下的城市铺设了830个网点，占整个网点数量的50%，同期理想汽车在三线以下城市网点占比不到40%。

相比传统车企品牌，理想汽车在线下布局方面有一定差距。

值得一提的是，理想汽车选择的是“增程式电动汽车”技术路线，优点是既可以充电，还可以通过加油的方式来保持动力，从而实现更长的续航里程。

凭借这一优势，理想汽车的产品一度实现热销。但现在，“环境”变了。

据公开报道，上海宣布自2023年1月1日起，对消费者购买或受让插电混动汽车（含增程式）的，不再发放专用牌照额度。业内对此担忧，上海实施该举措是否会形成连锁效应，引来其它城市效仿？对理想汽车具体影响多大，明年的销量数据或给出答案。

目前，理想汽车增加了纯电版本车型，意味着该公司或投入更多的研发资金，且将要面临动力电池价格波动的影响，可能又会影响利润表现。

理想汽车的出路在哪里？答案是扩大销量，对冲成本支出，改善盈利。

或许造车新势力们都明白这个道理，只是现实情况更加复杂，挑战也很大。展望未来，新能源车企即将步入下半场，理想汽车如何表现我们将持续关注。