从“和君系”“南烨系”再到“海信系”，资本为何接连看好一家“无主”公司？

作者 | 苏影

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

如果你是足球迷，那么这家企业你也许不会陌生。在刚刚结束的世界杯赛场上，它因“世界第二，中国第一”的广告语而高度出圈，这家公司就是中国家电龙头海信集团。

虽然世界杯营销上的讨论多伴随着争议和调侃，但这并未阻碍“海信系”征战资本市场的进程。12月29日，海信视像（600060.SH）正式官宣，公司将在资本市场再下一城，即通过增持股份拟最终取得乾照光电（300102.SZ）控制权。

来源：海信视像公告

如果后续进展顺利，乾照光电将是“海信系”旗下第4家上市公司。

受此影响，次日二者股价均迎来小幅微涨，截至12月30日收盘，海信视像股价13.54元/股，涨幅1.12%，总市值177.06亿元；乾照光电股价为6.32元/股，涨幅1.28%，总市值57.11亿元。

斥资14.22亿元“买买买”

事实上，在此次正式官宣之前，海信视像的入主计划已经筹谋许久，而其首次在乾照光电露脸则是在9个月前。

今年3月11日，海信视像曾参与乾照光电的15亿元定增，出资4.96亿元获配售6200万股，持股比6.93%，成为当时最大的发行对象。

从后续表现来看，很明显，海信视像对乾照光电的欣赏并不止于参股。

定增官宣仅一个月内，海信视像就再次出手，在3月17日-3月25日拿下4474.44万股股份，累计投资总额4.03亿元。

而也正是此次增持之后，海信视像的持股比涨至11.93%，超过了“和君系”正德远盛及一致行动人正德鑫盛、福建卓丰合计9.09%的持股比，跃升至乾照光电的第一大股东。

而海信视像的增持计划并未因坐上第一大股东的席位而停止，此后的3月31日-12月29日期间，其通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式进一步增持，以5.23亿元的价格再收7397.14万股。

来源：罐头图库

截至12月30日，海信视像在乾照光电的持股比为20%，前后总投资达14.22亿元。

在此期间，与股权变更同步进行的，还有乾照光电近期密集的人事变动。

先是今年11月30日，在乾照光电召开的股东大会上，海信视像财务负责人王慧、海信视像助理副总裁李敏华被选举为乾照光电第五届董事会非独立董事，而这也是“海信系”高管首次进入公司管理层。

一个月后，12月30日，乾照光电董事、副董事长兼总经理蔡海防及副总经理张先成宣布辞任。

来源：乾照光电公告

蔡海防离任，董事会出现1名非独立董事席位空缺，海信视像因此提请召开股东大会，并提名了何剑出任非独立董事候选人。同日，崔恒平也被聘任为新的总经理。

具体来看，崔恒平是在2019年加入乾照光电的，任公司执行总裁一职。而与前两位新董事一样，被提名的何剑也是不折不扣的“海信系”，历任海信视像品保部副部长、模组整机部部长、青岛智动精工电子有限公司副总经理等职位，目前是海信宽带多媒体公司副总裁。

海信视像表示，何剑长期从事激光器、显示器件和模组相关工作，熟悉行业发展动态，拥有产业链资源整合能力，具备任职乾照光电非独立董事所需的必要经验。

为何选中乾照光电？

乾照光电成立于2006年，2010年登陆深圳创业板上市，主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主要产品为全色系LED外延片和芯片及砷化镓太阳能电池外延片和芯片，为LED产业链上游企业。

事实上，此次被“海信系”选中之前，乾照光电此前9年均处于“无主”状态，但依然是被各路资本看好的“香饽饽”。

乾照光电最早是由前三大核心创始股东邓电明、王维勇和王向武通过一致行动人方式来实现控制的。2013年，三位大股东放弃续签一致行动协议后，公司因此“无主”。此后，大股东们陆续减持、辞任，2016年“和君系”正式亮相，通过资本运作成为乾照光电新的第一大股东。

不过，“和君系”的安稳并未持续多久，2018年，“南烨系”举牌进场，双方股权战争就此打响，直至2019年11月“南烨系”放弃表决权并承诺不再增持后，“和君系”才算守擂成功。

如今三年后，历史重演，面对来势汹汹的海信视像，“和君系”及一致行动人除了在11月25日宣布将表决权委托给三盛资本行使后，尚未有进一步动作。

来源：乾照光电公告

海信视像是国产电视龙头，已布局激光显示、OLED、MiniLED等显示技术，和乾照光电位于产业链不同环节，公司表示增持乾照光电是为进一步强化二者之间的战略协同效应。

有分析认为，一方面，海信入股LED龙头乾照光电，也有利于打通产业链上下游，实现内部整合，提升双方企业竞争力。另一方面，此举是“海信系”应对外部压力，走向多元化的又一落子。

事实上，此前乾照光电定增，吸引的买家不止海信。

参与申购的投资者共有22名，包括东山精密、京东方、海信视像等一众企业。最终8名投资人获配，分别是海信视像、华能信托、大成国际、JP Morgan Chase Bank（摩根大通）、宏阳投资、诺德基金等知名投资机构。

目前家电行业市场饱和、增量难寻，以及原材料涨价。多重压力之下，家电企业开始寻找外部增长空间。海信集团也不例外：一是多元化，拓展非家电行业增长空间；二是完成“混改”，释放公司活力；三是持续投入国际市场；四是发力to B业务。

而入股LED芯片企业乾照光电，契合海信视像拓展芯片业务、激光显示等新显示业务板块的发展战略。

此外，海信布局LED上游企业乾照光电也是未雨绸缪。电子行业过去一两年的主基调是“缺芯”，高端电视产品所需的Mini/Micro LED产能有限，同时需求量不减，不排除短期内出现供不应求的情况。

海信视像相关人员表示，从LED技术方向来看，Micro LED和Mini LED均是蓝海的前景性产业，市场尚不成熟，未来在全球竞争和国内竞争过程中，其市场空间容量是远大于目前想象的。

而海信视像的直接竞争对手创维集团（0571.HK）同样在布局高端Mini LED市场，不仅与京东方开展合作研发，还宣布将在武汉投入65亿元，建设Mini LED显示科技产业园。

“现在是一个做蛋糕的时候，如果有好的竞争对手能和公司一起去做大中国LED产业的蛋糕，也是一件极大的好事。”海信视像相关人员补充。

世界杯热潮后，800亿“海信系”舟行何方？

除了此次入股乾照光电带来的关注度之外，事实上，在最近两个月的家电市场，海信集团已经成为顶流，而这和其卡塔尔世界杯官方赞助商的身份有关。

12月18日，在卡塔尔世界杯决赛前夕，海信集团董事长林澜在卡塔尔多哈举行的全国客户大会上介绍，“从2018年俄罗斯世界杯到现在，全球发生了很多变化，世界从来没有像今天这样如此需要一届世界杯”。据国际足联预测，本届世界杯的全球观看人数将突破50亿人，作为官方赞助商，海信也获得了有史以来全球最高的关注。

事实上，在国际体育赛事赞助方面，海信集团已经是老手，2016年-2022年的每一届欧洲杯、世界杯，海信家电都参与了赞助。单是2018年的俄罗斯世界杯，海信电器投入资金就在1亿美元左右。

而海信集团之所以大手笔赞助，也与其全球化战略息息相关。早在2006年，时任董事长周厚健提出了“海信未来发展，大头在海外”的国际化战略，并成立了国际营销公司。

过去几年，海信集团还在海外连续并购了日本东芝电视、欧洲厨电巨头gorenje、全球汽车空调巨头日本三电控股，成为世界产业并购市场最活跃的中国企业之一。

截至当前，海信集团旗下共拥有海信视像、海信家电（000921.SZ、0921.HK）和三电控股（6444.JP，海信家电控股）三家国内外上市公司，业务涵盖多媒体、家电、IT智能信息系统和现代服务业等多个领域。截至2022年三季度，“海信系”旗下的上市公司总资产约为892.16亿元。

来源：罐头图库

而海信长期坚持国际化战略布局也为公司营收带来了不错的反馈，从集团数据来看，2021年，集团实现总营收为1755亿元，同比增长24%。其中，海信海外实现收入731亿元，同比增长33%，占比达到42%。

今年上半年，海信ULED电视在全球市场表现良好，在北美、澳洲、南非等重点市场涨幅超30%。

不过，重金投入的海外市场虽然为海信维持了营收增长，但盈利方面面临的压力也不容忽视。年报显示，2021年，海信家电实现净利润23.43亿元，同比下降17.68%；海信视像实现净利润15.95亿元，同比微增4.57%，与去年89%的增速也有着明显差距。

禹唐体育商业负责人李晨分析，企业参与世界杯赞助的背后，需要有产品、全球渠道网络、资金等各方面综合能力的支撑。要取得好的赞助效果，4年内企业至少要花相当于赞助费2到3倍的资金，并且把战线拉长，而并非世界杯那几十天的时间。“这是一场长线的投入，赞助世界杯仅仅是开始。”

只有企业能将赞助的巨额资金，转化为企业、品牌长期的竞争优势，并在营销体系搭建、跨界合作、线上与线下资源互补、特许商品开发等方面完成质变，或许才有笑到最后的资本。

而如今，布局LED厂商乾照光电，或也是海信集团为开拓第二曲线、提升全球竞争力做出的努力。

你买过海信品牌的电器吗？对于“海信系”此次产业链布局你有哪些看法？欢迎评论区聊一聊。