年前诸位公募基金大佬的基金四季报已经基本上都出炉完毕，今天本意是想整理一下各位大佬四季报中的观点，但是基本上都是言简意赅，也就是套话就不赘述太多了。但张坤的小作文还是值得一读的。

我们用小工具扫了一遍，大佬们对腾讯便宜还是很有共识的，便宜的时候大佬们是真抄底啊，小工具里面相关数据也已经更新了，这里就列举三位大佬的行为，相较于之前腾讯200左右时市场上说的腾讯要被时代淘汰了，大佬们却是毫不手软地抄底。

谢治宇：每次季报中都说的，以较长视角继续寻找和持有具有良好投资性价比的公司，看来4季度200的腾讯着实让老谢按捺不住了，可能有人会说谢治宇之前就有持仓成本不低，这波刚好是涨幅较大才新进十大的，实则不然，如果三季度加仓的话肯定会进入3季报中的前十大，所以肯定是在第4季度加的。

萧楠：同属易方达的萧楠这波从无到有直接抄到重仓，代表作消费精选直接买到接近持仓上限。萧楠其实跟谢治宇一样，2季度有就有腾讯的持仓，后面肯定也是越跌越买，配合涨幅直接涨到持仓上限，腾讯在4季度的时候便宜着实是大佬们的共识。

张坤：腾讯早买到上限

可能有朋友乍看上去不是减仓吗，但是这却刚好是“幸福的烦恼”，之前三季度的时候减仓茅台也是这样，即某支已达到持仓上限的公司因为短时间内上涨太多或其它公司下跌太多而被迫减仓，对于张坤这种持仓集中的基金经理也真是时不时就发生。

总之一切用结果说话，这里就不多赘述了，剩下的篇幅就放本次张坤在四季报中的走心之言。

首先，一个投资人用什么样理论去看市场，就会有什么样的投资行为模式。对于价值投资者来说，关注的是企业内在价值和价格，评估企业的内在价值，寻找价格低于内在价值的机会，并不在意近期股价的走势；对于趋势投资者来说，关注的是趋势的开始和终结，至于交易对象的内在价值则不在关心之列。面对同样一个市场，投资者用不同的理论和时间尺度，有完全不同的投资策略，都是合理的。

第二，任何投资体系都有其局限性。任何体系都只能解释市场在某些时间维度的运动，大多数情况下都是无能为力的。如果结合两种投资体系是否会更好呢？事实上，这就像一个人左眼带着近视镜，右眼带着远视镜看世界一样，两只眼睛看到的东西完全不同，甚至可能是冲突的，感觉会更加诡异。因此，在选择任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。

第三，选择任何一种投资体系，不在于了解它的熟悉程度，而在于对这种理念是否真的相信，是否能够一如既往的坚持。只有通过不断经历逆风期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。我认为，一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。

投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击，然后就是耐心的等待。我们内心真正相信的投资体系有助于我们平静的度过市场的动荡期，从而不至于被情绪接管投资操作。

展望未来，随着新冠病毒回归乙类传染病管理，疫情防控对于经济的影响程度将大幅降低；地产行业经过了2022 年销售的下滑后，销量与行业长期可持续销量的差距得以缩小，并且相关政策也有望避免地产行业过快下滑引发的系统性风险；中央经济工作会议直接回应了市场的担忧，提振了市场的信心。我们认为，相比 2022 年，这三个方面的宏观风险因素在 2023 年都得到了相当的改观，这也为我们自下而上选择优质公司提供了更加平稳的环境。此外，我们认为不少优质企业的内在价值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。

这么说来4季度但凡买了腾讯的，你=大佬