本文来源：时代商学院 作者：文通

11月6日，河南新天地药业股份有限公司（以下简称新天地药业）公布发行公告，本次公开发行股票3,336万股，发行价格为27元/股，发行市盈率为31.81倍，高于中证指数有限公司2022年11月1日发布的“医药制造业(C27)”最近一个月平均静态市盈率，超出幅度为31.92%。 网上申购日期为11月7日。

作为全球第二大左旋对羟基苯甘氨酸(简称D酸)生产企业和国内主要对甲苯磺酸生产企业，新天地药业登陆A股备受关注。上市后，新天地药业也计划将募集资金主要用于年产120吨原料药建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。新天地药业表示，随着上述项目实施，更多的原料药品种将投入研发及生产，目标是致力于成为具有特色的原料药生产基地。

11月7日开启申购

公告显示，新天地药业网上申购日期为11月7日，其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为9:15-11:30，13:00-15:00。投资者在 2022年11月7日（T日）进行网上和网下申购时无需缴付申购资金。

本次网下发行对象为经中国证券业协会注册的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者以及符合一定条件的私募基金管理人等专业机构投资者。

新天地药业最新公告称，截至中证指数有限公司发布的“医药制造业”最近一个月静态平均市盈率为24.11倍。本次发行价格27元/股对应的公司2021年扣除非经常性前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为31.81倍。

据悉，本次新天地药业拟公开发行股票 3,336 万股，占发行后公司总股本的 25.01%，全部为公开发行新股，公司股东不进行公开发售股份。本次公开发行后，新天地药业总股本为13,336 万股。

根据招股说明书，新天地药业主要从事手性医药中间体的研发、生产和销售，主要产品为左旋对羟基苯甘氨酸系列产品和对甲苯磺酸。目前，新天地药业为全球第二大左旋对羟基苯甘氨酸生产企业和国内主要对甲苯磺酸生产企业，牵头起草了左旋对羟基苯甘氨酸的行业标准(HG/T 5804-2021)，并参与编制了对甲苯磺酸的行业标准(HG/T 5623-2019)，具有较强的市场影响力。

自2019年度至2021年度，新天地药业归属于母公司所有者的净利润分别为1.09亿元、1.18亿元、1.15亿元。2022年1-9月，公司营业收入4.48亿元，较上年同期增长37.06%；归母净利润为8929.21万元，较上年同期增长16.13%；扣非后归母净利润为8,827.13万元，较上年同期增长17.02%。

新天地药业在招股说明书中提到，A股市场上有5家公司同行。分析对比发现，公司在多个关键指标中处于领先地位。其中，公司去年净资产收益率接近32%，高居首位。另外，现金流方面，公司去年经营性现金流量占比位居第二位；运营能力方面，公司去年存货周转率为4.81次，位居第二。

拟募集资金5.85亿元

本次发行募集资金扣除发行费用后，新天地药业拟募集资金5.85亿元，用于年产120吨原料药建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金，对应的拟使用募集资金额2.64亿元、1.21亿元及2亿元。

新天地药业在招股说明书上提及原料药建设项目的可行性。其指出，原料药市场方面，根据MarketsandMarkets的数据，2019年全球原料药市场规模约1822亿美元，预计2024年将达到2452亿美元，复合增长率为6.12%。根据中国医药保健品进出口商会发布的《2020中国医药产业国际化蓝皮书》，我国原料药出口多年稳居世界首位，2020年原料药出口357.0亿美元，同比增长6.0%。

根据EvaluatePharma的统计，2022年将迎来原研药专利到期的高峰，预计将有年销售额合计400亿美元的药物在当年专利到期。2020年至2024年，专利到期的药品年销售额合计预计高达1590亿美元，仿制药的品种与数量也将迅速上升，为原料药市场带来巨大的市场机遇。

按照新天地药业规划，120万吨原料药建设项目将用来生产盐酸莫西沙星、维格列汀、奥美拉唑、奥美拉唑钠、艾司奥美拉唑钠、艾司奥美拉唑镁，总项目建设期拟定为24个月。根据测算，本项目财务内部收益率为 32.66%(税后)，投资回收期为5.28年(税后，含建设期)。本项目全部建成投产后，预计可为公司实现年销售收入39,330万元，项目经济效益较好。

最新公告显示，本次发行价格27元/股对应融资规模为9.0亿元，高于前述募集资金需求金额。

新天地药业表示，公司依托自身在手性药物制备技术、绿色制备工艺等方面的优势，以紧缺型、处于产品导入期和快速放量期的原料药品种作为发展重点，目标发展成为具有特色的原料药生产基地。

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