文 | 杨万里

一夜之间，5万余名股东笑不起来了。

7月13日，天新药业开盘直接跌停，根本不给任何投资者出逃机会。截至发文，该公司股价为47.8元，总市值为209.3亿元。

在尺度股东群，有投资者吐槽道，“失望至极，上市第二天就跌停，没法玩了”。还有投资者表示，“业绩不给力，IPO阶段受争议又多，而且估值高于同行公司，资金肯定不买账啊”。

资料显示，天新药业主营业务为生产维生素主要产品有维生素B6、维生素B1、生物素、其他等，主要用于原料药、食品添加剂、饲料添加剂等领域。

昨日（7月12日），天新药业登陆A股，发行价为36.88元。首日大涨44%后，第二天就被摁倒在地板上。

从业绩看，2018年至2021年，天新药业归属净利润分别为10.98亿、7.277亿、8.871亿、7.439亿，净利规模整体呈现下滑趋势。过去三年期间，该公司有两次出现净利增速下滑情形。

今年一季度，该公司实现归属净利润1.781亿，同比下降13.42%。

盈利指标方面，由于上游原料成本暴涨叠加下游售价下降，天新药业毛利率近年来在下滑。2018年至2021年，该公司毛利率分别为61.27%、51.11%、54.28%、43.25%，四年合计下滑18.02个百分点。

目前，天新药业最新动态市盈率为29.37倍，同行可比公司新和成为13.4倍左右，花园生物动态市盈率为14.3倍左右。天新药业最新估值是同行可比公司的2倍，合理吗？

我们关注到，在2018年至2020年期间，天新药业三年合计分红28.53亿元，同期净利润合计数额不到27.2亿元，也就是说，其分红数额远远高于创造的盈利。

谁最受益呢？当然是持有大量股份的实控人。在上市之前，许江南和许晶妇女合计持有公司七成股份，按此估算，他们合计拿走超21亿元分红。

值得一提的是，天新药业实控人及关联公司曾卷入贪腐案件。

2020年12月份，台州检察权威发布，余昌杰被提起公诉，原因包括“非法收受或索取他人财物，数额特别巨大”。

《余昌杰受贿罪一审刑事判决书》（2020）浙1024刑初389号显示，在2004年至2009年期间，余昌杰为天新药业在项目立项、获取资金补助上谋取利益，同时他也收受许某以投资回报名义送来的95万元。

另有资料显示，许江南、许晶父女旗下公司在开展业务过程中，许某曾两次送给天台县某官员合计20万元。

天新药业后市表现如何，我们将继续保持关注！