21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道
“业绩增长3倍股价怎么会下跌，出货的机构难道不专业吗？想不通！”
8月4日下午，一位投资者在大全能源（688303.SH）的股吧里表达自己的疑问，就在当日收盘，大全能源以单日下跌0.94%报收58.11元，这是该股连续第三个交易日走出了下跌行情。
此前一晚，即8月3日晚，大全能源刚披露了2022年半年报，报告期内，公司实现营业收入163.4亿元，同比增长262.16%；实现归母净利润95.25亿元，同比增长340.81%；实现扣非净利润95.3亿元，同比增长342.13%。
大全能源业绩增长主要为：报告期内硅料市场供应紧缺带动公司硅料价格和毛利大幅上涨以及三期B项目产能逐步释放所致。”
业绩增长三倍市值蒸发200亿
“从产能方面来看，大全目前的产能在10.5万吨左右，规模基本上处于行业第一梯队。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，从行业特征看，多晶硅具有化工行业属性，特点是高纯度要求、高设备投资及较长扩产周期，“因此，硅料的供应基本上都由通威、大全、新特、协鑫、亚洲硅业和东方希望这六家企业控制，赛道外的玩家很难再进入。”
大全能源2022年半年报显示，公司归母净利润达到95.25亿元，同比增长340.81%，这一数字超过了过去5年的业绩总和。
蹊跷的是，面对如此利好，大全能源在二级市场上近期表现却很一般。
8月4日收盘，大全能源以下跌0.94%报收58.11元，较7月5日的77.19元高点已经回落了近25%，公司市值也由彼时的1485.91亿跌至目前的1242.04亿，短短一个月蒸发逾200亿市值。
值得注意的是，大全能源已经出现了“三连阴”的走势，其中8月2日与3日的跌幅分别达到4.42%和0.98%。
“这里面有两个原因，一是定增股在7月下旬上市，二是硅料始终存在产能过剩的风险预期，因此市场对下半年业绩比较担忧。”上述某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，光伏行业目前景气度高，上半年欧洲需要超预期，“使得对于硅料的需求加大，从而不断推升硅料价格。那么，在水涨船高的背景下，大全能源作为硅料企业肯定受益匪浅，但是这种周期性特征明显的企业很容易受到市场供需的影响，一旦硅料下半年供给增加，价格就会下跌，大全能源下半年的业绩可能就没有上半年那么抢眼，投资者对这种情况是有心理预期的，因此这或许是其股价表现不佳的一个重要原因。”
大全能源2022年半年报显示，今年上半年，大全能源分别实现多晶硅产量6.67万吨、销量7.64万吨。同时，该公司已实现N型高纯硅料的批量销售。截至目前，大全能源已与隆基绿能、晶澳科技、天合光能、TCL 中环、上机数控、美科、高景太阳能等建立了合作关系。
根据中国光伏行业协会数据，2022年上半年国内多晶硅产量约36.5万吨。其中，大全能源对应期间的多晶硅产量为6.67万吨，占国内多晶硅产量的18.3%。
今年下半年，大全能源表示“将分段完成例行年度检修，预计三季度产量3.1-3.2万吨；并上调全年产量预期至12.9-13.2万吨。”
在扩产方面，大全能源内蒙古包头的10万吨高纯多晶硅项目已启动建设中，预计于2023年二季度建成。今年7月，大全能源与包头市固阳区政府签订了《30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目投资协议书》。一期建设年产15万吨高纯工业硅项目，预计于2023年第三季度建成投产。一期项目建设后，其将实现包头10万吨多晶硅项目的100%原料供给。
硅料价格还在上涨
不过，大全能源的业务相对比较单一，主要集中在多晶硅领域，抗风险能力不足。一旦硅料价格在今年下半年因供给增长而下跌，该公司的业绩就会受到明显的影响。
尽管市场对硅料的供需紧张状况缓解充满期待，但现实是，硅料的价格又涨价了。
8月3日，中国有色金属工业协会硅业分会的最新数据显示，国内多晶硅价格小幅上涨，单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交均价涨幅都在1.5%左右。
其中，单晶复投料价格区间在30.0-31.0万元/吨，成交均价为30.22万元/吨，周环比上涨1.55%；单晶致密料价格区间在29.8-30.8万元/吨，成交均价为30万元/吨，周环比涨幅为1.52%。
PV infoLink8月3日晚披露的数据显示，多晶硅致密料再度涨价，均价达到297元/公斤（约合29.7万元/吨），较此前一周上涨了1%，最高报价达到308/公斤（约合30.8万元/吨）。
百川盈孚的观点认为，三氯氢硅价格大幅走跌，多晶硅生产成本或有下行，加之多晶硅生产大厂检修即将完毕，预计短期多晶硅市场或将震荡维稳。
21世纪经济报道记者了解到，今年8月至少将有4、5家硅料企业处于检修状态，影响了部分产量；虽然协鑫、新特、通威等新增产能在爬升增量，但供应总量仍不及需求，8月初出现了订单超签和大量散单成交的情况，硅料依旧紧缺，硅料价格至少在三季度还会延续高位价格。
（作者：韩迅 编辑：巫燕玲）
