三季度以来，A股市场震荡盘整，行情主线不明朗。在此背景下，百亿级私募仓位持续下降。私募排排网最新数据显示，截至9月30日，百亿级股票私募仓位已跌破八成。

受访的业内人士表示，头部私募连续减仓的主要原因在于市场环境。7月以来成长赛道遭遇不小的调整，部分次新基金出于风控考虑，要降低仓位。不过，在风险得到释放后，随着宏观环境逐步改善，四季度市场充满结构性机会。

提前减仓以防触及预警线

三季度以来，与新能源相关的储能、风电和光伏等板块告别强势反弹，步入调整轨道。整体而言，市场的一致预期尚未形成，投资主线仍不明朗。Choice数据显示，创业板指数三季度跌幅超过16%，沪深300指数跌幅也超过10%。

在此背景下，百亿级私募仓位显著下降。私募排排网最新数据显示，截至9月30日，股票私募仓位指数为80.12%，较前一周小幅上涨0.72百分点。不过，其中百亿级股票私募仓位指数为71.41%，较前一周大幅下降5.02个百分点。值得注意的是，百亿级私募近一个月来仓位持续减少，从9月初的81.19%降至目前的71%。

“三季度以来，市场震荡盘整，部分次新基金净值遭遇回撤。由于目前大多数产品设置了预警线和止损线，因此私募管理人会选择提前减仓，以防止产品触及预警线，从而使得私募整体仓位下降。另外，今年以来部分百亿级私募业绩压力较大，因此在仓位控制上相对谨慎。”沪上某私募研究员分析称。

老产品维持较高仓位

上海证券报记者采访获悉，多家百亿级私募的老产品仍维持较高仓位。

“公司一些次新基金由于设有预警线，因此在仓位控制上比较谨慎，但老产品的仓位目前在八成左右。我们希望能保持进攻的姿态，捕捉结构性机会。”某百亿级私募创始人透露。

北京某百亿级私募人士也坦言：“目前仓位在九成左右。市场风险释放后，调整仓位结构，寻找被低估的标的，或许比加减仓更重要。”

近日，据某第三方平台调查，54%的私募认为，虽然市场仍存在部分不确定因素，但估值压力已消化得较为充分，可以保持中性仓位（五到七成仓位），为后续操作留下空间。还有31%的私募认为，当前A股处于底部区间，倾向于重仓。

四季度结构性机会丰富

在诸多头部私募看来，四季度结构性机会丰富，对后市无须过度悲观。

合远私募基金掌门人管华雨在其基金月报中表示：“整体来看，市场不存在明显的系统性风险，结构性机会丰富。市场波动正好给了我们一个仔细甄别行业变化和企业经营，耐心布局优质公司的机会。”

重阳投资也认为，在经济转型升级背景下，优质资产稀缺的局面将带动长期资金入市，三季度以来A股市场的疲弱更多是结构性行情演绎到极致后的结构性再平衡，短期风险释放后，市场将孕育新一轮的结构性行情。