转债市场今年整体表现较为低迷,除首只上市首日破发的齐鲁转债外,还有8只可转债目前也跌破百元面值。转债基金同样受此影响,40只相关产品年内回报率悉数为负。业内人士分析称,转债市场定价较为复杂,今年同时受到正股市场调整和固定收益类产品赎回的双重影响,投资者仍需注重转债市场短期风险。
年内9只转债跌破百元面值
可转债打新“稳赚不赔”近期迎来冲击。12月19日,齐鲁银行可转债上市,开盘报98.01元(全价,下同),即宣告破发,最低至95.062元,当日收盘报95.128元。据悉,这是近四年以来首只上市首日就“破发”的银行转债,也是今年第一只上市首日破发的可转债。
“从原因来看,新债破发一方面与转债市场的整体行情有着直接联系,另一方面,也受到关联市场的影响,例如正股表现等。”允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春对《经济参考报》记者表示,“打新‘稳赚不赔’现象,在相对固定的市场,存在利差情况下,会比较多出现。而对于市场化程度明显提升的市场,无论是股权市场还是债券市场,破发都是更普遍的。”
整体来看,可转债发行首日破发现象依然较为罕见,多数可转债在上市首日依然取得了10%以上涨幅,还有部分可转债上市首日涨超2倍以上。据统计,以上市起始日作为统计标准,今年以来共有142只可转债上市(不含退市)。其中,除齐鲁转债外,仅中银转债、重银转债、裕兴转债、友发转债4只转债上市首日收盘价低于110元,共137只可转债上市首日涨超10%。具体而言,永吉转债上市首日收盘价高达376.16元,相比发行价100元涨超2倍以上;聚合转债上市首日收盘价233.47元,相比发行价涨超100%。
就存续情况而言,今年以来可转债市场震荡依然较大,不少可转债在上市后价格出现明显波动。据统计,截至12月21日收盘,全市场存续可转债共487只,其中,跌破百元面值的有9只。其中,3只来自银行板块,4只属于消费行业,此外还涉及医疗保健、信息技术等行业。
转债基金全数收跌
从年内收益来看,可转债市场表现并不理想。作为反映可转债市场整体情况的指标之一,截至12月21日收盘,中证转债指数年内跌逾10%。272只可转债年内收跌,占比约为55%。同时,转债个券之间显示出较大差异。火炬转债年内跌逾50%,长信转债、恩杰转债等7只可转债跌逾40%;与此同时,也有横河转债、泰林转债、特一转债、众信转债涨超50%以上。
在此背景下,多只转债基金表现惨淡。据《经济参考报》记者初步统计,截至12月20日,40只名称中包含“转债”字样的基金产品(A/C类合并计算,下同)年内净值悉数下跌,其中17只跌逾20%。南方希元可转债、南方昌元可转债A年内总回报跌超30%,分别为-31.39%、-30.83%。从持仓情况来看,上述两只基金除了持有八成以上债券资产外,还持有少部分信息技术、医疗保健、大消费等行业个股。
业内人士表示,转债市场今年整体表现不佳,主要受到了股票市场与债券市场的双重影响。开源证券研报称,转债市场近期调整,主要是由于正股市场的调整和固定收益类产品赎回的影响,双重因素使得转债的调整幅度大于正股调整幅度,在使得转债价格下跌的同时也使转股溢价率下降,转债估值优化,可择优布局相关转股溢价率分位数较低的标的;新券、次新券较为优质,市场定位合理,可选取正股逻辑坚实的个券。
民生证券表示,近期债市负反馈持续演绎,理财赎回压力导致溢价率持续压缩。债券市场调整压力犹存,各品种到期收益率持续上行;理财赎回的负反馈对转债市场溢价率仍存在压制。
付立春表示,转债市场定价机制相对复杂,与其他市场关联度高,投资者需要摒弃打新惯性思维,结合市场改革发展现状,针对具体品种进行深入长期的研究,在价格有吸引力的时候再进行配置。