作者：王柄根

11日晚间，重磅消息出炉，成飞集团要借壳上市了！

中航电测1月11日晚公告，公司拟以向航空工业集团发行股份方式购买其持有的成飞集团100%股权，公司股票自1月12日(星期四)开市时起开始停牌。

受中航电测收购成飞集团100%股权影响，今日军工板块整体活跃。其中大飞机板块放量跳空高开，盘中一度涨逾2%，通达股份、利君股份等涨停；航空制造、军民融合、卫星导航等板块亦大幅活跃，远大智能、索菱股份等涨停。

中信证券表示，成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，通过本次重组战斗机龙头有望实现整体上市。预计2023年国企改革将继续加速推进提振板块情绪。从基本面角度看，军工行业有计划属性，免疫宏观经济波动，且行业正处于“十四五”黄金发展期，具备长期配置价值。当前时点无论是从市场情绪还是时间维度，或是行业逻辑还是个股性价比，军工行业中长期逻辑都相对清晰，建议积极布局航空系混改标的及产业链优质公司。

收购案一经公布，投资者都沸腾起来，高喊静等数涨停板。但投资者要注意的是，成飞集团虽然荣耀无数，但经营业绩上却不尽人意。

歼20要来A股了

1月11日晚，中航电测发布关于筹划发行股份购买资产事项的停牌公告。

1）筹划发行股份购买资产事项。自2023年1月12日开市时起开始停牌。

2）公司预计向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团100%股权。

3）公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，最晚将于2023年2月2日开市起复牌并终止筹划相关事项。

成飞集团是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商。在军机方面，研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10、歼20等系列飞机；在民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产。为国家航空武器装备现代化建设做出了突出业绩。

收购案一经公布，投资者都沸腾起来，高喊静等数涨停板。但投资者要注意的是，成飞集团虽然荣耀无数，但经营业绩上却不尽人意。

数据显示，截至2021年末，成飞集团总资产为1511.8亿元，所有者权益为143.52亿元，归属于母公司股东的所有者权益为127.17亿元。2021年度，成飞集团营业收入为567.33亿元，净利润为9889.77万元，归属于母公司股东的净利润为355.74万元。

而且此前2022年6月，中航电子发行A股方式换股吸收合并中航机电，当时市场也一片看好声，但中航电子只在复牌当天高开后就成阶段性最高点，此后一路下跌至如今。

同样，2023年1月9日，中直股份发布重组预案，公司拟向中航科工和航空工业集团发行股份购买昌飞集团100%股权及哈飞集团100%股权，实现航空工业集团直升机业务A股整体上市。中直股份也是在本周一高开后快速下跌，至今已连跌3日。

因此，相关风险投资者还需注意。

军工国企混改登上新高峰

中信证券表示，通过本次重组战斗机龙头有望实现成飞集团整体上市，借力资本市场加速航空装备发展。若本次重磅重组取得突破，国企混改或加速推进。本次成飞集团拟被注入中航电测，是自2017年沈飞注入中航黑豹以来，航空工业集团推出的又一次重磅资本运作。

2021年起军工行业资产证券化运作趋于活跃，航空工业集团和电科集团资本运作提速，同时板块中企业的股权激励推进也明显提速。2016年至今（截至2022年11月30日），板块内上市公司推动的股权激励96次，其中2020年以来占一半以上。2022年5月27日国资委印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确各企业集团公司需于2022年8月底将工作方案报送国资委，2024年底全面验收评价。政策引领下，各央企已进入改革快车道，板块情绪有望得到进一步催化。

中信预计2023年国企改革将继续加速推进提振板块情绪。从基本面角度看，军工行业有计划属性，免疫宏观经济波动，且行业正处于“十四五”黄金发展期，具备长期配置价值。当前时点无论是从市场情绪还是时间维度，或是行业逻辑还是个股性价比，军工行业中长期逻辑都相对清晰，建议积极布局。

（1）航空工业作为军工集团资本运作先行军，有望持续推出“组合拳”：推荐中航高科、航发控制、中航机电、中航电子、中航沈飞、中直股份，建议关注中航电测、洪都航空；

（2）在板块热度带动下，基本面向好的产业链公司也有望受到拉动，推荐光威复材、中航重机。

浙商证券也表示，央企有望迎来盈利和估值双提升，国防军工内生外延双轮驱动。

1）央企有望迎来盈利和估值双提升：央企上市公司具有市值大、估值低等特点，行业分布主要集中于国防军工、公用事业等关系国家安全、国计民生等重要领域。新一轮央企行动方案聚焦“提质”，央企盈利能力有望趋势改善，带来盈利增速和估值的双提升。

2）“外延”增长方向明确：国家推动国企改革，要求激发国有企业活力、提高国有资本效率，未来几年军工资产证券化、军品重组上市有望掀起新一轮高潮，建议关注航空工业、中船集团、中电科、航天科技、航天科工等央企重组进程。

3）“内生”增长趋势强劲：在股权激励、国有重点企业对标世界一流管理提升行动等催化下，央企运营效率将持续提升，“内生”增长趋势强劲。

浙商建议关注：

在国企改革、央企上市公司提质等持续催化下，央企有望迎来业绩和估值双提升。

推荐央企中的“中国力量”——军工央企。

1）航空装备：中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、洪都航空。

2）船舶装备：中国船舶、中国海防、中船防务。

3）陆军装备：中兵红箭、内蒙一机。

（本文完）