成长“顶流”管华雨:政策优化速度超预期,布局消费类建材、化工和机械

热点资讯2023-01-15 20:59:18智慧百科

成长“顶流”管华雨:政策优化速度超预期,布局消费类建材、化工和机械

去年成立今年规模就突破百亿元的私募机构合远基金,日前对持有人做了年度汇报。

合远基金由管华雨“掌舵”,他是业内成长风格的代表基金经理之一,曾是信诚基金、交银施罗德基金的明星基金经理和投资总监。

2015年,管华雨由公募加盟一家老牌股票私募,全面主导投研与公司管理。经过不到五年时间,管华雨将该老牌私募带入百亿私募阵营。2022年一季度在平稳交接后,管华雨招兵买马创立私募机构合远基金。

管华雨在这场路演中讲了什么?

去年跑赢基准

管华雨成立合远基金后,首只产品于6月24日起成立运作。


私募排排网显示:截至今年1月6日,成立以来净值收益为-3.66%,跑赢同期沪深300指数超6个点。

管华雨对持有人表示:2022年操作上稳步建仓,重点投资于新能源、新材料、消费品等行业的精选标的。整体配置上,和新经济相关的优势龙头制造公司占比较高。

年末调仓换股

不过,随着2022年下半年宏观环境的大幅变化,管华雨的持仓操作也做了相应调整:

11月份起,(鉴于)稳经济措施不断出台,疫情防控政策逐渐优化,未来经济见底回升的概率进一步提升,(组合)逐步增加了与稳经济相关度较高的部分优质周期成长股,主要是消费类建材、机械、化工等行业中具备较强竞争力和较大成长空间的核心标的。

12月份疫情管控优化速度大幅超出我们的预期。考虑到短期内经济、社会的运行状态可能出现较大变化,我们略微降低了整体仓位,留出部分流动性寻找加仓机会,操作在1月份逐步展开。

而且他还表示:随着局势更加明朗,2023年初仓位会有所上升

主打成长价值

管华雨指出:合远基金主打成长价值的理念,是在价值投资的大框架下寻找竞争力突出,有良好成长空间的企业,作为组合的主要仓位。

从投资过程来看,对于纯价值型、纯粹低估值的企业关注会比较少,合远寻找传统领域,子行业成长空间较大,增长速度比较快的股票,比如市占率提升的逻辑,人均消费提升的逻辑。

去年11月份,合远基金增加了化工、机械、消费建材的一些优势企业,这类企业还是有较大提升空间,很多企业传统的领域做得非常好,包括有第二曲线的,已经出现冉冉上升趋势的一些优质企业,将是花时间和投资的重点。

消费释放可期

管华雨指出: 从海外来看,疫后消费复苏是非常确定的。居民超额存款蓄水池快速上升(因收入承压、信心不足,投资理财收益率不如人意等)转换成消费、理财等需求是有可能性的,整体是有正面作用。

部分消费的子行业成本压力缓解,经营环境明显改善,从上市公司的调研来看,2023年部分子行业和公司有明确需求恢复和利润率改善的环境,投资机会值得期待。

他还认为,消费在疫情期间是负贝塔,一些子行业就算跑得比较好但是整体潜力还没释放出来,如果板块能有一定修复,有些公司如果有新产品、新赛道、新渠道,比如一些新型饮料、预制菜这样的一些公司基本面可能更加值得期待。

未来配置方向

管华雨对持有人透露:未来持仓组合主要配置消费,可再生能源为代表的先进制造、传统制造业。

可再生能源为代表的先进制造方面:

会重点布局工业国产化水平有很大上升空间的行业,比如软件、机器人、半导体、医疗器械等;
另外,工业自动化、工业机器人等已经先于宏观经济企稳,通用自动化领域有望随着行业企稳,优质企业能够获得超越行业的增长。

传统制造业方面:

政策底已经出现,随着地产逐步企稳,有望回到平稳的通道。企业中长期贷款表现较好,传统制造业复苏也会更加稳健和持续。房地产政策重点已从稳产能、稳销售,到稳信用、稳投资,效果将逐步显现。之前的调整不是常态,应该会回到正常状态上来。
不做赛道投资者

管华雨称:合远基金不是赛道型投资者,不会看到哪个贝塔大就一股脑地投资,我们还是会寻找优质行业里的优势企业

合远的哲学体系中,不管宏观经济还是行业贝塔大和小,都是要持续不断找阿尔法的,没有捷径。投研人员必须去覆盖行业的变化,紧密跟踪上市公司,跟得紧分析得透,把苦活累活做好,一起努力多花功夫。

目前合远公司内部投研人员已从成立时的9名增加到15名,新增人员主要是研究员。

对于贝塔,管华雨称经济周期会带来大的贝塔驱动力:

经济增速下台阶时大贝塔驱动力下降,传统领域股价弹性相对较小,有供给侧改革,供给驱动的相对较好。

经济增速向上的时候,通过寻找宏观经济相关性大一些的,去年负向贝塔比较充分的行业,有望获得更确定的正向的贝塔。

而行业角度,每年都有新的机会涌现出来,这个跟技术进步、科技革命进展是相关的,虽然贝塔降下来了,但未来还会科技创新、技术进步,说不定会有新的东西和贝塔机会出来。

本文标签: 私募  基金  顶流  管华雨  消费类  子行业  政策优化  

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