导读：科都电气此次IPO选择撤回申请终止，主要原因或与其遭受到证监会的现场检查有关。据叩叩财讯获悉，科都电气也是在2022年以来，由监管层按照《首发企业现场检查规定》抽签抽中的近40家企业中，首家在接受现场检查的过程中选择终止上市并撤回IPO申请的企业。

本文由叩叩财讯（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：姚 毅@北京

编辑：翟 睿@北京

2023年2月9日晚间，深交所以一纸终止首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定正式宣布了科都电气股份有限公司（下称“科都电气”）IPO闯关的失败。

“2023 年2月6日，你公司向本所提交了《科都电气股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》”，在深交所发布的有关决定中表示，介于科都电气主动撤回上市材料的申请，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第十七条的有关规定，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

这是进入2023年以来创业板第13家以主动撤回IPO申请的方式终止其资本之旅的逃单者，也是2023年春节之后第3家认怂的拟创业板上市企业。

公开信息显示，科都电气于2022年9月13日向深交所递交创业板上市申请并正式获得受理，此后的2022年10月11日，深交所便正式对其IPO发出了首轮审核问询。

据斯时科都电气向深交所提交的首份上市申报材料显示，其为一家全球尤其是欧美中高端市场提供电气控制与保护产品的高新技术企业，专业从事电动工具零部件及低压电器产品的设计、研发、生产和销售。

此次IPO，科都电气计划发行不超过36666.67万股，用以募集6.37亿资金投向“科都电气生产及辅助生产用房基建”、“智能化产品研发中心技术改造”等两大项目及补充流动资金。

仅仅从财务基本面数据来看，如果其此次IPO申报的有关数据真实可信的话，科都电气无论是其营收规模、盈利能力，还是创业板所重视的成长性、创新性指标，都并不比同期申报的企业逊色。

数据显示，早在科都电气此次IPO报告期初期的2019年，其营收规模便已经达到了4.03亿——这也深交所在2022年底修订发布的《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（下称《暂行修订》）中对拟上市企业营收复合增长率指标一项对其形同虚设。仅2021年一年，科都电气便已然超过5000万的研发投入，也让其轻松满足了上述创业板最新“属性定位”规定中需要“最近三年累计研发投入金额不低于5000万元”。

而在最能反映企业研发创新能力的发明专利数量上，科都电气同样不遑多让，截止到2022年9月，已取得主要境内专利 157 项，其中发明专利达42 项。

就盈利能力和成长性问题上，在2019年至2021年期间，科都电气分别以4.03亿、5.23亿和7.699亿的营收实现了三年内复合增长率近40%的高速发展，对应的扣非净利润，也从报告初期2019年、2020年的5564.22万、6218.93万元，一跃至2021年达到9316.6万元，实现破亿的净利润近在咫尺。

这样一家“三创四新”特征明显，盈利能力也较为出众的企业，最终为何成为了创业板闯关上市的“逃兵”呢？从正式申报到如今宣布撤回IPO申请，这仅仅不到五个月的时间里，科都电气到底经历了什么才让其作出如此决定？

“科都电气此次IPO选择撤回申请终止，主要原因应与其遭受到证监会的现场检查有关。”2023年2月9日晚间，一位接近于科都电气的知情人士人士向叩叩财讯透露。

科都电气是在2022年10月28日证券业协会举行的2022年第四批首发企业信息披露质量抽查抽签中被抽中进行现场检查的。按照相关规定，作为被抽签抽中的拟IPO申报企业，证监会按照《首发企业现场检查规定》的要求,对其进行信息披露质量及中介机构执业质量的现场检查。

与科都电气同批次被抽中进行现场检查的IPO项目还有深圳市大成精密设备股份有限公司（下称“大成精密”）、江苏博涛智能热工股份有限公司（下称“博涛智能”）等两家企业。

根据监管层现场检查的有关规定，在现场检查对象确定后，审核或注册部门应当在三个工作日内书面通知检查对象和中介机构，检查对象自收到书面通知十个工作日内撤回首发申请的，原则上不再对该企业实施现场检查。

于是便看到了，大成精密和博涛智能纷纷在宣布被中签后的十个工作日内向监管层提交了撤回上市材料的申请，并分别在2022年11月中旬获得监管层的应允。

和大成精密和博涛智能在得知自己被抽查后当即选择撤回材料主动终止不同，科都电气选择了迎难而上，接受来自监管层的“考验”。

但尚未修成“真金”之身的科都电气还是未能经受得住来自监管层的“火炼”。

“在现场检查中，科都电气的财务合规性、内控问题及信披皆被监管层重点关注，并在部分问题上有所诟病，科都电气在此时选择终止，也主要是能通过现场检查并最后获得成功上市的希望已经渺茫。”上述知情人士坦言。

据叩叩财经获悉，科都电气也是在2022年以来，由监管层按照《首发企业现场检查规定》抽签抽中的近40家企业中，首家在接受现场检查的过程中选择终止上市的企业。

1）短期内IPO或难重启

随着选择在现场检查过程中主动终止IPO决定的作出，不仅此次上市之旅告一段落，科都电气在短期内重启IPO的希望变得渺茫。

按照监管层的有关规定，如果在现场检查之前的规定时间内选择撤回申请者，若在12个月内再度选择重新申报IPO，则将自动被列为检查对象。

虽然科都电气并未在检查人员进场前选择终止并撤回IPO申请，但从最终在检查过程中撤回申请的举动来看，其所涉的合规性问题显然并非在短期内便能得以整改并获得监管层的认可。

除了来自于该次现场检查结果的影响，在经过了几年业绩高速增长之后，科都电气的盈利能力也逐渐颓势渐显。

作为一家较为典型的家族式企业，自然人郑春开和他的三个儿女们共同控制着科都电气。

科都电气的实际控制人被认定为郑春开、郑龙勇、郑晓萍、郑晓玲等四人，其中郑龙勇系郑春开之子，郑晓萍、郑晓玲系郑春开之女，而整个郑春开家族目前合计控制科都电气74.55%表决权。

在科都电气的管理层中，郑春开担任董事长兼总经理，其子郑龙勇则为市场部业务经理，郑春开的两个女儿——郑晓萍和郑晓玲则分别担任财务部会计助理和市场部业务经理，郑春开的妻子苏珠芬也在总经理办公室任职。

在过去的几年中，科都电气营收和利润高增长的背后，却是作为衡量企业盈利能力最关键指标的毛利率的不断下滑。

2019年，虽科都电气当年营收刚刚突破4亿，但其当期主营业务的毛利率则达到了42.19%，时间进入2020年，当年其主营业务毛利率便直接跌破40%而跌至38.10%。

2021年，科都电气当年营收实现同比近50%的增长，但毛利率则进一步下滑至33.35%。

2022年上半年，其毛利率继续下滑的趋势依然未能得到改善，当期在营收达到3.47亿的同时，录得扣非净利润仅3650万元，尚不及2021年全年的4成，毛利率也已经跌至即将跌穿30%的水平。

对于毛利率的走低，科都电气也坦承称公司毛利率受到产品结构、销售价格、 汇率波动、主要原材料价格及劳动力成本等多因素的影响而有一定程度下降，并表示若未来市场竞争进一步加剧、原材料价格及劳动力成本持续上涨或人民币持续升值，而公司未能采取有效手段实现降本增效或产品议价能力下降，则可能面临毛利率下滑的风险。

此外，就科都电气的“创新、创造、创意”能力方面，纵然在研发投入和营收增量上看，科都电气的确也是完全符合创业板此前公布的“属性”新规。

纵然2019年至今，科都电气的研发费用投入已超亿元的规模，但研发成果却似乎难以力证其近年来在行业中的核心技术领先实力。

正如上述所言，发明专利情况是衡量一家成长型创新企业最为直观的指标。

表面上看，科都电气的专利获得颇为丰盛——截止到2022年9月，已取得主要境内专利 157 项，其中发明专利达42 项。

但据叩叩财讯获悉，科都电气的这42项发明专利全部是在2017年及之前获得，其中有27项皆是形成于2013年前。

也就是说，科都电气自2018年以来已超过5年时间未再有任何发明专利诞生。其中6成以上的发明专利技术迄今已超十年。

2）“一查便撤”情况改善 国泰君安或担责？

即便是科都电气最终还是在接受现场检查的过程中选择了终止IPO撤回申请，但据接近监管层的有关人士告诉叩叩财讯，在进入2022年以来，现场检查“一查就撤”的情况已经大幅改观。

犹记得2021年初，在IPO现场检查中出现了一度超过八成的高比例撤回申报材料的现象曾不仅引发市场热议，更让监管层为之震怒。

针对斯时相关问题的“严峻性”，2021年3月，证监会主席易会满还公开表示称，“最近，在IPO现场检查中出现了高比例撤回申报材料的现象，据初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高，从目前情况看，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在‘穿新鞋走老路’。对此，我们正在做进一步分析，对发现的问题将采取针对性措施。对‘带病闯关’的，将严肃处理，决不允许一撤了之”。

随后，监管层也的确就现场检查“一查就撤”的问题出台了诸多举措。

2022年12月2日，中国证券业协会还发布了《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》，评价办法指出，试行期间，主要评价主板、创业板、科创板首发、再融资保荐业务，后续再逐步扩展到其他投行业务。评价指标分为执业质量、内部控制、业务管理三个方面，各有侧重，执业质量评价主要反映首发、再融资项目的申报质量情况，包括项目撤否情况、处罚处分及负面行为记录等。

评价采用扣分方式，满分为100分直至扣减到0分。其中，保荐项目未通过上市委或发审委审核，不予核准或注册，扣100分；保荐项目撤回申请的，因初审环节发现影响发行条件的问题撤回，扣100分；因被确定为现场督导或现场检查对象后撤回，扣60分；除因行业政策变化、市场环境变化等合理原因撤回不扣分外，其他原因撤回，扣20分。

在监管层的监管重压下，2022年，按照《首发企业现场检查规定》要求进行抽签的现场检查项目中，大部分选择了接受现场检查。

据叩叩财讯统计，2022年至今，中国证券业协会共组织实施了5批次对首发企业信息披露质量抽查抽签，共有39家企业被抽中获检，其中2022年共抽中34家，2023年1月6日抽中5家。

2023年刚刚抽中的5家，截至目前尚无一家选择撤回申请，按照有关规则，也意味着这5家企业皆选择了接受证监会的现场检查。

在过去的2022年中，被监管层抽签抽中的34家企业中，在被抽中后豁免监管层现场检查入场前的规定时间内，共有12家企业主动提出了终止上市的申请，剩余的22家选择接受现场检查，“一查便撤”的占比低至35%。

在2021年中，共有46家拟IPO企业被抽中现场检查，其中27家企业选择撤回上市申请以规避现场检查，近6成的抽中企业“一查便撤”。

在2022年选择接受现场检查的被监管层抽选中的22家企业中，目前也仅有科都电气一例未能通过现场检查而选择了撤回申请。

因科都电气为2022年最后一批即第四批首发企业信息披露质量抽查抽签的中选者，随着科都电气此次撤回申请，该批次被抽中的三家拟IPO企业皆遭“团灭”。

在此前一批的抽签时间为2022年7月，至今也过去了半年有余，尚未有接受现场检查的中签企业终止上市的消息传出。

也就是说，在2022年选择接受现场检查的22家中签的拟IPO企业中，绝大部分或已通过了监管层的现场检查。

科都电气IPO作为2022年中接受现场检查却最终告败的首例，如今其选择撤回申请终止上市，作为其此次IPO的保荐机构及其相关保荐代表人也或将按照相关规定存在遭到监管层追责的可能。

“科都电气及其保荐机构等是否会因其此次终止上市遭到何种惩处，也需要看现场检查出来的问题责任最终认定。”北京一家中字头大型券商的投行机构负责人士告诉叩叩财讯，按照惯例，一般如因现场检查出现问题后撤回材料的，如果认定中介机构的履职存在执业质量问题，那么，中介机构及其保荐人将会遭到监管层或重或轻的监管措施，并不会因为其主动撤回申请而有所减免。

2021年底，在现场检查后选择主动撤回IPO申请的常州丰盛光电股份有限公司（下称“丰盛光电”）便是前车之鉴。

2021年7月4日，证券业协会按照有关规定照例对2021年6月30日前受理的372家拟IPO企业进行信息披露质量抽查抽签，丰盛光电不幸被抽中现场检查。

2021年12月23日，丰盛光电同样以申请撤回发行上市申请文件的方式选择终结其IPO。2021年12月30日，深交所发布公告，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十七条，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

半年多时间后的2022年5月底，监管层下发多份监管函，不仅揭开了彼时丰盛光电主动撤回IPO材料的原由，并由此拉开了对丰盛光电IPO现场检查的“清算”序幕。

据悉，在监管层在对丰盛光电的现场检查中，发现其存在未充分披露存货管理内部控制缺失的相关风险、未充分披露研发投入相关内部控制缺失的相关风险、存在会计核算不规范的情形、招股说明书关于收入分类信息披露不准确等问题。

包括丰盛光电及其两位保荐代表人在内，被深交所采取了书面警示的监管措施。

（完）