前段时间，不少中字头股票大幅反弹，大资金纷纷介入，一时间，关于市场风格切换的论调甚嚣尘上。

A股方面，中国联通（600050.SH）由于和腾讯之间的合作，11月初开启上涨趋势，期间累计最大涨幅约57%，迎来久违的高光时刻，中国电信（601728.SH）亦跟涨，保险白马中国平安（601318.SH）也是11月初开启反弹，至今累计最大涨幅约38%。同期，中油资本（000617.SZ）累计最大涨幅约75%，中国交建（601800.SH）累计最大涨幅约47%。

港股方面，叠加港股的反弹行情，不少中字头股价更是异军突起。千亿白马中信股份（00267.HK）自11月初开启上涨，至今累计最大涨幅约24%，同期，中国中车（01766.HK）累计最大涨幅约42%，中国中冶（01618.HK）累计最大涨幅约41%，中国石油化工股份（00386.HK）累计最大涨幅约27%，中国中铁（00390.HK）累计最大涨幅约19%，中国海外发展（00688.HK）累计最大涨幅约44%，中国电信（00728.HK）累计最大涨幅约22%，中国联通（00762.HK）累计最大涨幅约57%，中国石油股份（00857.HK）累计最大涨幅约25%，中国移动（00941.HK）累计最大涨幅约16%，中信银行（00998.HK）累计最大涨幅约22%，中国铁建（01186.HK）累计最大涨幅约27%，中国人民保险集团（01339.HK）累计最大涨幅约22%，中国太保（02601.HK）累计最大涨幅约58%，中信证券（06030.HK）累计最大涨幅约44%，中国光大银行（06818.HK）累计最大涨幅约21%。

不过近期，中字头板块似乎又开始陷入回调，部分个股走势低迷，板块出现分化。A股的中国联通自12月初开始就陷入震荡整理的态势，中油资本、中国交建等公司后续股价更是出现深度调整，成交量萎靡。

中字头股票多集中于包括银行、非银金融、交通运输、建筑装饰、房地产、通信、能源等在内的板块，其中大多数属于央企国企的核心资产。

此前之所以该板块股价暴动，一方面是因为国内的政策开始放风。去年11月份，证监会主席易会满首次提到要"探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥"。随后的12月2日，沪深交易所分别制定上市公司提质三年行动计划或方案，其中提到"服务推动央企估值回归合理水平，服务助推央企进行专业化整合"

市场人士认为，一系列举措预示着管理层试图解决A股过度追捧"赛道股"的症结，引导资金流向低估值蓝筹、超跌央国企等传统"价值"板块。

有券商研报指出，当前国企估值偏低，为近十年以来最低水平，不论是市盈率或是市净率口径，央国企的估值都明显低于民企，尤其是央企，有望出现一轮估值修复行情。

易会满指出，"估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度，要让市场更好地认识企业内在价值"。

另一方面，在当前宏观经济和地缘政治等不确定性扰动的背景下，央国企盈利稳定性和确定性，使得其配置性价比凸显，叠加央国企本身的高股息优势，资本市场有望给予一定溢价。

浙商国际研报提到，在美联储高强度的加息之后，预计2023年随着美国经济转弱，美联储加息有望迎来拐点，预期转弱的美元市场利率，同样使得本就低估的港股市场中的高股息板块，迎来提前配置的价值。

2023年已至，中字头能否延续去年年末的强势反弹行情，值得期待，有机构认为，虽然目前中字头板块有一定涨幅，但整体的低估值、高股息优势并未改变，再加上政策的不断加持，后续仍存在结构性机会。

不过也有声音认为，当前宏观经济仍处于衰退期，剩余流动性较为充裕，成长风格仍未过时，2023年的投资风格可能会更加均衡，呈现出价值和成长轮动的特征。

尾语：

中字头板块涉及股票众多，行业各异，很难一言以蔽之。板块此前经历一轮颇为强势的反弹，目前正处于震荡调整期，后续反弹是否持续，值得投资者关注。

但更值得关注的是，第十届"港股100强"活动即将于2023年2月24日举行，同时会揭晓第十届"港股100强"主榜单和子榜单入榜企业。

不可否认的是，大部分中字头个股属于市场的核心资产，具备基本面优秀，估值水平较低，流动性充裕等多重优势，虽然市值普遍较大，但如果风口到来，大象照样翩翩起舞，值得投资者期待。其中不少中字头公司有望冲进第十届"港股100强"榜单。

"港股100强"评选活动始于2012年，由腾讯网和财华社共同发起。活动旨在利用大数据和一系列科学、公允的评价指标对上一年度香港上市公司的各项数据进行分析与计算，评选并公布优秀的上市公司榜单及颁发奖项。

作者|飞鱼

编辑|effie